Перед началом торгов

США

Прошлая укороченная торговая неделя в США ознаменовалась выходом сильного отчета по рынку труда и введением новых пошлин на китайские товары. «По нашему мнению, хорошие показатели по занятости говорят о том, что рынок труда, на данный момент, сохраняет устойчивость перед лицом протекционистской торговой политики администрации Трампа, – сказал экономист Barclays Майкл Гапен. – В будущем ситуация может измениться, и мы продолжим опасаться появления признаков падения доверия бизнеса и откладывания планов по набору сотрудников и расходам». На этой неделе в США начинает набирать обороты сезон корпоративной отчетности за второй квартал, а также в ближайшие недели выйдет большое количество важной макроэкономической статистики. Инвесторы будут внимательно следить за тем, как торговая политика Трампа отражается на экономических показателях. Но учитывая, что торговая война Трампа, похоже, накаляется, а не стихает, на ближайшие месяцы можно ожидать большой неопределенности.

На этой неделе в четверг выходит индекс цен потребителей. Ожидается, что, за исключением цен на еду и энергетику, потребительские цены в июне выросли на 2,3% по сравнению с прошлым годом, что выше целевого уровня по инфляции ФРС в 2%. Также на этой неделе выходят индекс оптимизма малого бизнеса от Национальной федерации независимого бизнеса (NFIB) за июнь и отчет по числу открытых вакансий за май во вторник, а в пятницу выходит индекс доверия потребителей от Мичиганского университета. Снова стартует сезон корпоративной отчетности. На этой неделе свои результаты представит ряд крупных американских банков. В пятницу до открытия торгов в США свои отчеты опубликуют JP Morgan, Citi, Wells Fargo и PNC Financial. Также на этой неделе выходят отчеты у PepsiCo и Delta Air Lines.

Европа

Европейский Центральный банк примет выжидательную тактику в отношении ужесточения монетарной политики, после того как продержит ставки на отрицательном уровне до конца лета 2019 года, сказал в понедельник член Совета управляющих ЕЦБ Эвальд Новотны. ЕЦБ в прошлом месяце решил закончить программу скупки облигаций на 2,6 трлн евро до конца года, но сказал, что ставки останутся на прежнем уровне, по крайней мере, до следующего лета. После этого заявления ожидания по времени повышения ставок отодвинулись на три месяца до сентября 2019 года. 

EM

Инвесторы никогда не были настолько по-медвежьи настроены к азиатским облигациям, как сейчас, согласно опросу Bank of America Merrill Lynch, в рамках которого имеются данные с 2009 года. Инвесторы в азиатские облигации сократили позиции в июне до самых недовешенных уровней для этого класса активов региона. В качестве главных рисков для облигационного рынка Азии инвесторы называют сжатие ликвидности в Китае и дефолт по внутренним облигациям как два главнейших риска, а за ними – оттоки из фондов. Инвесторы сократили объемы держания азиатских облигаций в июне до 24% чистой недовешенности с минус 13% в марте, так как они наращивали уровни держания денежных инструментов и сокращали риски, по данным опроса BofAML, проводившегося 25-29 июня.

Рынок азиатских долларовых облигаций находится в тяжелом положении с начал года, так как избыток предложения вызвал нехватку покупателей на фоне роста доходности, а усилия китайских властей по снижению долговой нагрузки ограничили инвестиции в облигации. Долларовые корпоративные облигации региона потеряли 2,4% за первое полугодие. Это самое плохое начало года за период после 2013 года. Китайские мусорные облигации, которые составляют самую большую долю на рынке азиатских высокодоходных облигаций, в пятницу превысили 10% по доходности впервые с 2015 года. Инвесторы, участвовавшие в июньском опросе BAML, впервые после ноября 2013 года сказали, что ожидают чистый отток и продолжения оттока на ближайшие три месяца. Держание денежных инструментов находится на максимуме в 7,1%, ввиду низкого аппетита к риску и беспокойств о потенциальных погашениях. Инвесторы считают, что как инвестиционные, так и высокодоходные облигации находятся на «дешевых» уровнях. Участники опроса дают негативные прогнозы по динамике спреда на ближайшие три месяца, но позитивные на 6-12 месяцев. Инвесторы сейчас занимают более тяжелую позицию по инвестиционным облигациям, чем высокодоходным, но считают, что лучшая стоимость у облигаций с рейтингом BB и B.

Биржевой фонд, отслеживающий акции Саудовской Аравии, по итогам с начала года показал самый сильный рост среди аналогичных ETFов. Инвесторы ожидают повышения статуса рынка страны до развивающегося. ETF iShares MSCI Saudi Arabia (KSA) вырос на 17% с начала года. Это больше, чем любой другой из 229 ETFов, отслеживающих акции развивающихся стран, по которым есть данные у Bloomberg. В среднем по итогам с начала года эти ETFы показали падение на 6,6%.

Драгоценные металлы

Платина, цена которой сейчас на самом низком уровне почти за десять лет, может скоро привлечь интерес инвесторов. «У платины есть существенный потенциал роста с текущих уровней, в результате ее использования в промышленности, в том числе в автомобилестроении, – сказал управляющий директор Direxion Эд Егилинский. – Платина сейчас торгуется ниже как золота, так и палладия, и это обстоятельство делает текущую цену на платину привлекательной, так как исторически платина торгуется с премией к обоим этим металлам». Платина с начала года упала на 13%, а палладий недавно показал падение на 12%. Как говорит Егилинский, на оба эти металла негативно влияют торговая напряженность и перспектива распространения электрических транспортных средств, ввиду которой может упасть спрос на металлы, используемые в изготовлении каталитических конвертеров, используемых для ограничения выхлопов бензиновых и дизельных двигателей. Торговая война с Китаем, одним из главных потребителей платины, «безусловно, может сказаться на ценах», добавил Егилинский.

Однако главный аналитик BullionVault Эдриан Эш считает, что «падение цен на платину вызвано, по большей части, скандалом вокруг дизельных выхлопов и связанным с ним понижением прогнозов по росту мирового спроса на дизельные транспортные средства». Однако 60% спроса приходится на другие отрасли, в том числе на другие сектора промышленности и на ювелирное дело. Кроме того, высока вероятность роста спроса в развивающихся странах Азии, так как в Китае и других странах ужесточаются нормы выхлопов, отмечает Эш. В обзоре GFMS по металлам платиновой группы, выпущенном в июне, объем платины, использовавшийся в изготовлении каталитических конвертеров для автомобилей, оценивается в 3,48 млн унций, что на 7,1% выше уровня 2016 года.

«Я считаю, что сейчас цена платины находится на более привлекательном уровне, чем золота, – сказал президент подразделения World Markets в TIAA Bank Крис Гаффни. – Появление большого количества людей, относящихся к среднему классу, как в Китае, так и в Индии будет продолжать оказывать поддержку автомобильному сектору, и спрос на платину будет расти, особенно если/когда производители начнут переключаться с палладия на платину в целях ограничения выхлопов». Гаффни также отметил, что платина прочнее золота и имеет гораздо более высокую температуру плавления – а значит, платина предпочтительна для некоторых видов промышленного производства. Мировой экономический рост, а также монетарная политика центральных банков будут оказывать сильное влияние на цены платины. Рост процентных ставок и беспокойства касательно торговых вопросов будут «ограничивать рост цен на драгоценные металлы во втором полугодии», и Гаффни не ожидает прорыва цен на драгоценные металлы до тех пор, пока не произойдет «рост инфляции или разрешение торговых конфликтов». «На данный момент, я предпочитаю платину и серебро золоту и/или палладию», – сказал Гаффни.

Источники:

https://finance.yahoo.com/news/bank-earnings-inflation-need-know-week-ahead-190425380.html

https://finance.yahoo.com/news/ecb-wait-see-mode-rate-115658804.html

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-09/a-saudi-stocks-etf-has-beaten-all-emerging-markets-peers-in-2018

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-07-09/asia-bonds-most-underweight-by-investors-in-decade-bofaml-says

https://www.marketwatch.com/Story/near-decade-low-for-platinum-prices-offer-a-better-value-than-gold-2018-07-06