Китай - один из лучших рынков 2017 г. также был одним из самых непопулярным и нелюбимым в этом году среди инвесторов.
В отличие от предыдущих лет, Китай не доминировал в новостях и не привлекал внимание инвесторов, несмотря на то, что в 2017 г. они сосредоточились на акциях развивающихся рынков. Вместо этого нетто-активы под управлением крупнейших ETF китайских акции сократились в этом году.
Самый большой ETF под управлением которого $3,6 млрд. iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (FXI) показал чистый отток в $150 млн. Второй по величине - iShares MSCI China ETF (MCHI) потерял $446 млн в активах, третий - SPDR S&P China (GXC), столкнулся с потерями в результате погашений паев почти на $50 млн.
Оттоки говорят об отрицательном балансе активов фондов, которые в течение года показывали сильную динамику по сравнению с более крупными ETF-фондами формирующихся рынков, например, как iShares’s Core MSCI Emerging Markets fund (IEMG), и по сравнению с S&P 500.
Причины несоответствия
Возможно, одним из главных факторов, обусловливающих разрыв между динамикой рынка и спросом инвесторов на ETF Китая, является непонимание факторов роста его экономики. Он базируется на внутреннем потреблении, а не основном валовом внутреннем продукте (ВВП), пишет ETF.com.
"Сильные экономические показатели Китая стали ключевой движущей силой роста акций, поскольку политика увеличения внутреннего потребления и реформы государственных предприятий привела к сильной эффективности акционерного капитала", - сказал Брендан Ахерн, главный инвестиционный директор KraneShares.
"Слишком много внимания уделялось Китаю, как экспортеру и мало роста внутреннего потребления, - отметил он. - В конечном счете, экономика Китая и корпоративные доходы были сильными в 2017 г, - что стало сюрпризом".
Традиционно инвесторы США уделяют основное внимание росту ВВП Китая, ища признаки замедления экономического роста, что может в конечном итоге повлиять на цены акций. И рост в Китае замедлялся в последние годы.
Короткий интерес к FXI растет
По словам Тайлера Морди, президента и директора по информационным технологиям в Forstrong Global Asset Management, Китай переместился в "нелюбимые" и "недооцененные" категории многих портфельных инвесторов, что способствовало росту короткого интереса на акции FXI.
"Самые важные факты о Китае сегодня - это не проблемы замедления роста и высокая закредитованность, - объяснил Морди. - Скорее, это переход от экспорта и капиталовложений к росту, основанному на потребителях, улучшению маржи и финансовой либерализации".
По его мнению, инвесторам недостает понимания того, что экономика Китая переходит от этапа индустриализации, характеризующегося быстрым ростом, к более зрелой фазе эффективного использования ресурсов, где рост идет медленнее.
"В течение следующих нескольких лет Китай будет показывать более медленный, но более качественный рост из-за более эффективного использования капитала и роста прибыли, - сказал Морди. - Сейчас самое время инвестировать в "нелюбимый" сектор".
Технологии в фаворе
Если инвесторы в значительной степени упускают из виду общую картину экономики Китая, потоки активов также предполагают, что они оптимистичны в отношении сектора технологий страны. Рекордные продажи таких гигантов, как Аlibaba и рост онлайн покупок в целом двигают этот сегмент вперед.
Самый популярный ETF китайских акций - это крошечный KraneShares CSI China Internet Fund (KWEB), который в этом году привлек более $685 млн. Это 64% рост активов под его управлением.
Второе место занял Guggenheim China Technology ETF (CQQQ), при этом чистый приток составил $324 млн, а его активы увеличились на 76%.
И эти потоки обеспечили им более чем двукратный рост по сравнению с фондами широкого рынка, как FXI, принеся почти 70% прибыли в этом году.
Заметное исключение
Третий в списке с 87% ростом активов под управлением WisdomTree China ex-State-Owned Enterprises Fund (CXSE), является самым доходным китайским ETF в этом году (за исключением маржинальных и медвежьих).
CXSE - это индекс широкого рынка, который исключает государственные компании и фокусируясь на частных компаниях, которые, как считается, работают более эффективно. В этом году CXSE вырос почти на 80%.
CXSE остается относительным небольшим фондом с активами в размере $151 млн., накопленными за пять лет с момента его создания. Но на протяжении всей своей истории фонд лишь однажды (в прошлом августе) изменил индекс, впервые добавив в него акции, торгуемые на материковых биржах Китая - так называемые, акции класса А (A-Shares).
Эффект A-Shares
Июньское решение MSCI о начале включения China A-Shares в его базовый индекс развивающихся рынков в 2018 г. вызвало ралли на материковых биржах Китая.
Крупнейший китайский ETF этих бумаг, X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR) , вырос почти на 31% в этом году, лишь слегка отставая от FXI. В этом году инвесторы вложили в ASHR $110 млн, что делает его шестым по популярности в своем классе в этом году.
Поскольку Китай показывает прогресс, опровергая многих скептиков, акции сохраняют возможности для роста, - считает Морди. "Недавнее решение MSCI о добавлении 222 китайских акций класса А в индекс, начиная с мая 2018 г, будет способствовать этому. Сохраняйте длинные позиции в FXI и ASHR", - советует он.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.