В то время как Бразилия, казалось, оправляется от своей худшей рецессии в истории, череда политических скандалов тормозит этот процесс. Тем не менее, перспективы экономики обнадеживают.
В мае появилась тайная запись, на которой, президент Мишель Темер, якобы, обсуждает схему выплаты денег за молчание, находящемуся в тюрьме бывшему спикеру нижней палаты Эдуардо Куньи. В начале июня президент был также был обвинен в нарушениях финансирования избирательных кампаний, а в конце июня - в коррупции.
Эти скандалы вокруг главы государства тормозят принятие столь необходимой пенсионной реформы и других важных решений. И все же нынешние фундаментальные показатели Бразилии намного сильнее, чем в конце 2016 г. с благоприятным прогнозом инфляции, сильными компаниями и здоровым платежным балансом.
Все это создает потенциальную возможность для инвесторов, считаю аналитики Invesco International and Global Growth.
1. Политические изменения могут быть положительными для реформы
Многие эксперты предсказывают, что президент Темер не останется у власти. Если бы он ушел или был смещен, скорее всего, Родриго Майя, лидер нижней палаты, взял бы на себя функции президента. Это потенциально может быть позитивным для повестки дня реформ. Рынок, похоже, согласен - на этом фоне индекс Bovespa уже вырос почти на 10,6% в долларовом выражении с начала 3 кв.
В перспективе уход коррумпированных политиков Бразилии определенно будет положительным фактором. Следующие президентские выборы в октябре 2018 г. могут стать поворотным моментом, если население сделает выборов в пользу новых политиков, которые могут дать экономике импульс.
2. Инфляция упала, и ставки могут последовать
Следует отметить, что инфляция снизилась с почти 11% в январе 2016 г. до 3% в июне 2017 г. Это улучшение дает возможность центральному банку рассмотреть вопрос о дополнительном снижении процентной ставки. В то время как ставка уже снизились на 400 базисных пунктов, поскольку в октябре 2016 г. началось ослабление, аналитики ожидают большего в течение следующих нескольких месяцев.
3. Бизнес укрепляется
По сравнению с прошлым годом бразильские компании стали намного сильнее. Соотношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) улучшилось примерно до 2,2 Х в 1 кв. 2017 г. с 3-Х года назад. Процентное покрытие улучшилось примерно до 2,7x с 1,4 х годом раньше. Бразильские корпорации выиграли от более низких процентных ставок и показали улучшение результатов операционной деятельности.
4. Бычий прогноз на долгосрочную перспективу
Очевидно, что продолжающаяся политическая нестабильность представляет проблему для экономики, и она создаст некоторую краткосрочную волатильность на рынке. Тем не менее, аналитики продолжают оставаться оптимистами в отношении Бразилии в долгосрочной перспективе. Бразилия является домом для многих высококачественных компаний, которые продолжают расти, несмотря на негативный политический фон. С точки зрения долгосрочных инвесторов волатильность рынка дает возможность инвестировать в желаемые компании по более привлекательным ценам.
Кроме того, текущие оценки выглядят привлекательно. На основе индекса MSCI Brazil, свободный денежный поток в течение следующих 12 месяцев достиг 7,6% (10-летний максимум), поскольку компании выиграли от снижения расходов на обслуживание долга и повышения рентабельности.
Крупнейший ETF бразильских акций iShares Brazil ETF (EWZ) в этом году вырос на 14,88%. В прошлом году подорожал на 64,5%.
Между тем VanEck Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF), фонд бразильских акций малой капитлализации, вырос на 40,28% в этом году.
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.