Бурный рост индексов сопровождают дивергенция и перекупленность

 |    0

Рыночное ралли, которому полтора месяца, протекает бурно, вовлекая в свой поток все новые сектора и индексы. Однако ряд факторов технического и фундаментального анализа подают тревожные  о перспективах рынка.

Для определения устойчивости рыночного ралли может быть весьма полезным наблюдение за ротацией определенных секторов или индексов. На графиках внизу красным обозначены предупреждающие знаки, обозначающие дивергенцию между S&P 500 и некоторыми рыночными секторами, которая появилась в конце предыдущего бычьего рынка в 2007 г., а также коррекции 2011 г.

В настоящее время S&P 500 находится в середине очень сильного ралли, начатого 11-го февраля. Ралли в феврале была поддержано ротацией "рисковых" активов рынка. Ралли в марте, однако, потеряло качество с точки зрения сравнительных коэффициентов, указывая, то деньги стали более "осторожны". Это не значит, что рынок не можем пойти выше, просто шансы на это снижаются. 

Сомневаться в уверенном продолжении ралли дают повод и некоторые факторы фундаментального анализа  S&P 500. Период корпоративной отчетности за 4 кв. практически завершен, поэтому есть повод обратиться к графику, показывающему, где находится S&P 500 по отношению нормальному стоимостному диапазону (value range).

Кривые на графике показывают, где бы находился S&P 500, если бы коэффициент соотношения цена/прибыль (P/E) был:  недоoценен – его значение ниже 10  (зеленый), справедливым -  P/E 15 (синий) или завышенным P/E 20 (красный). 

Текущий P/E равен 24, что  значительно выше верхней границы - уровня 20. В предыдущем квартале  P/E был 23, что говорит об ухудшении ситуации. S&P 500 находится на отметке 2073, что на 17% выше завышенного уровня (overvalue level) 1731.

Как правило, для такого индекса широкого рынка как S&P 500 следует считать нормальным коэффициент  P/E от 10 до 20 . Когда он выходит за этот уровень, есть повод выяснить причины. В случае с S&P 500 корпоративные прибыли имеют тенденцию к снижению с начала 2015 г, что является более серьезным фактором, чем просто опережение индексом роста прибыли.

В таблице выше показана расчетная (ожидаемая) прибыль в ближайшие двенадцать месяцев. Согласно прогнозам, она увеличится в течение следующих четырех кварталов. Это приведет к тому, что соотношение P/E, может снизиться (если значение индекса остается неизменным). Тем не менее, мы не можем полностью быть уверены, что прогнозы сбудутся. 

Вывод: на данный момент, что мы знаем, что S&P 500 переоценен и корпоративные прибыли продолжают сокращаться. Это будет иметь негативные последствия для стоимости акции в будущем.




Комментарии (0):

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.


×

Политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Настоящая политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее - Политика) разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 N 152-ФЗ "О персональных данных" и устанавливает правила использования АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) персональной информации, получаемой от пользователей сайта www.zerich.com (далее - сайт), интернет-сервисов и мобильных приложений Компании.

Получение доступа к использованию сайта, интернет-сервисов и мобильных приложений Компании означает безоговорочное согласие Пользователя с положениями настоящей Политики и указанными в ней условиями обработки Компанией персональной информации пользователя.

Под интернет – сервисами и мобильными приложениями для целей применения настоящей политики подразумеваются любое программное обеспечение, позволяющее осуществлять электронное взаимодействие между пользователем и Компанией в процессе заключения/исполнения/расторжения соглашений на финансовом рынке, а также предоставления Компанией информации о своих услугах.

Компания собирает, обрабатывает и использует в определенных настоящей Политикой целях:

- персональную информацию пользователя, которую пользователь самостоятельно предоставляет Компании при переходе на сайт, создании учетной записи/регистрации/авторизации на сайте, в мобильном приложении Компании, в интернет - сервисах Компании, в том числе: фамилия, имя, отчество, пол, возраст, дата рождения, место рождения, адрес электронной почты, номер мобильного телефона, ссылки на профили в социальных сетях, реквизиты банковской карты;

- а также иные пользовательские данные, автоматически передаваемые Компании в процессе использования сайта, мобильного приложения, интернет-сервисов Компании: IP-адрес; версия ОС; версия веб-браузера; сведения об устройстве (тип, производитель, модель); разрешение экрана и количество цветов экрана; версия Flash; версия Silverlight; наличие программного обеспечения для блокирования рекламы, наличие Cookies, наличие JavaScript; язык ОС и Браузера; время, проведенное на сайте; действия пользователя на сайте), версия операционной системы мобильного устройства, с которого осуществляется доступ к мобильным приложениям Компании, данные об активности пользователя в сети Интернет, о посещенных пользователем страницах, дате и времени URL-переходов, файлы cookies.

Персональная информация пользователя обрабатывается Компанией в целях:

- установления и поддержания связи и документооборота с пользователем,

- регистрации пользователя на сайте Компании, управление учетной записью пользователя,

- предоставления пользователю доступа к мобильному приложению и иным сервисам Компании,

- принятия Компанией решения о приеме пользователя на обслуживании е в Компанию,

- исполнения Компанией обязательств перед пользователем по соглашениям между пользователем и Компанией,

- улучшения качества обслуживания пользователя,

- исполнение требований законодательства Российской Федерации,

- исполнения обязательств Компании перед контрагентами и государственными органами,

- технического управления мобильным приложением и интернет-сервисами Компании, улучшения их работы,

- выявления, пресечения недобросовестных действий третьих лиц, а также устранения технических сбоев или проблем безопасности;

- защиты прав Компании, клиентов Компании способами, соответствующими законодательству Российской Федерации,

- предоставление пользователю информации об услугах и продуктах Компании и ее партнеров,

- проведения маркетинговых мероприятий,

- статистических и иных исследований,

- в иных целях, предусмотренных заключенными между Компанией и пользователем соглашениями.

Компания вправе предоставлять информацию пользователей аффилированным лицам Компании и контрагентам Компании в вышеуказанных целях. При этом аффилированные лица Компании, а также контрагенты Компании должны соблюдать требования сохранения конфиденциальности обрабатываемой информации пользователей.

В целях исполнения требований законодательства Российской Федерации Компания вправе предоставлять информацию пользователей уполномоченным государственным органам на основании соответствующих письменных запросов.

Компания гарантирует, что персональная информация пользователей не разглашается, а также не предоставляется Компанией иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящей Политике.

Предоставление персональной информации пользователей третьим лицам, по основаниям, не указанным в настоящей Политике, допускается только при наличии дополнительного согласия пользователя, которое может отозвано пользователем в любое время.

Сайт, мобильное приложение, интернет-сервисы Компании не являются общедоступными источниками персональных данных.

Компания принимает все необходимые и достаточные правовые, организационные и технические меры для защиты информации, предоставляемой пользователями от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных видов неправомерного использования и неправомерных действий третьих лиц.

Компания ограничивает доступ сотрудников Компании, ее аффилированных лиц, а также контрагентов к персональной информации пользователей, которая не является необходимой для исполнения требований законодательства Российской Федерации либо выполнения существующих обязательств перед пользователями либо достижения иных целей, указанных в настоящей Политике.

Трудовые договоры с сотрудниками Компании, а также с контрагентами Компании предусматривают меры ответственности и штрафные санкции за нарушение конфиденциальности персональной информации пользователей.

Компания рекомендует пользователям соблюдать конфиденциальность данных учетных записей, логинов, паролей для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании. Пользователь обязуется незамедлительно сообщать Компании о любом случае компрометации паролей, логинов для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании, используемых ключей электронной подписи, а также выявленного пользователем несанкционированного использования его учетной записи. Соблюдение пользователем настоящей рекомендации позволит обеспечить максимальную сохранность предоставленной Компании информации.

Компания оставляет за собой право в любое время вносить изменения в настоящую Политику.

Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на сайте. Продолжение пользования сайтом, мобильным приложением, интернет-сервисами Компании после публикации новой редакции Политики на сайте Компании означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики.

На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении сайта, мобильного приложения или интернет-сервисов Компании.