Тенденции. Индекс ММВБ вблизи максимальных отметок года

Прошедшая неделя была достаточно интересной и насыщенной событиями. И наиболее важных можно отметить выход протоколов октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. В минутках достаточно четко отражено настроение большинства участников заседания на вероятное повышение ставки уже на декабрьском (16 декабря) заседании ФРС. Для этого нужно выполнение макроэкономических условий и участники заседания склоняются, что данные к тому времени позволят сделать первое повышение ставки. Рынок на закрытие прошедшей недели оценивал вероятность повышения ставки 16 декабря в 73,6%. Эта цифра за полтора месяца выросла на порядок, и сохраняет склонность к дальнейшему повышению. Из протокола становится понятным, что ряд членов ФРС обращают внимание на опасности дальнейшей задержки с повышением ставки, поскольку такая задержка совершенно справедливо будет оцениваться рынком как растущая неуверенность ФРС. Кроме того будет указывать на сомнения в перспективах роста экономики США. Понятно, что такие настроения будут очень пагубно влиять на состояние рынков.

Выступления представителей ЕЦБ и вышедший протокол предыдущего заседания ЕЦБ свидетельствуют об обратном настрое. Поскольку дефляцию победить не удается, то уже на следующем заседании ЕЦБ возможно решение о дальнейшем снижении ставки или иных стимулирующих мерах, поскольку существующих мер оказывается недостаточно для того, чтобы выбраться из ползучей дефляции.  В результате доходности немецких коротких облигаций все увереннее проваливаются в отрицательную зону. Поскольку дальнейшее укрепление доллара будет слишком пагубным для состояния экономики США и, особенно, для показателей внешней торговли, то действия ЕЦБ могут оказать влияние на последующие решения ФРС. Волнения на рынках усилились после того как на сайте ФРС поместили объявление о прохождении внепланового заседания ФРС по вопросу ставок. Но будем надеяться, что это заседание будет просто рабочим и не станет сенсацией. Хотя сам факт рассмотрения ставок на внеплановом заседании заставит рынки понервничать в понедельник. (Кстати, интересным событием для валютных рынков конца ноября обещает быть рассмотрение вопроса о включении юаня в корзину мировых валют).

Цены нефти на прошлой неделе замедлили свое снижение. А в последний день даже показали рост. Частично такой рост был связан с вышедшими данными о темпах буровых работ в США. Согласно последним данным в США количество работающих на нефтяных месторождениях буровых установках сократилось за прошлую неделю еще на 10 штук до 564 штук. Это весьма существенное снижение (-1,7%) и свидетельствует о том, что процесс сокращения буровых может получить второе дыхание. Тем более что постоянно поступают известия о финансовых трудностях нефтяных компаний. Частично подрастание цен ближайших фьючерсов на нефть было связано с переходом на более поздние контракты. (Поскольку на рынке сохраняется ситуация контанго и дальние фьючерсы имеют более высокие цены, чем ближние). Однако с началом недели сползание цен вниз продолжилось. Теперь рынок будет все острее ощущать приближение даты предстоящего заседания ОПЕК, на котором будет обсуждаться вопрос о квотах. Визит президента Венесуэлы в Москву и встреча его с Путиным тоже может рассматриваться как один их этапов подготовки к заседанию ОПЕК. Мадуро уже пугает возможным снижением цены до уровней 20 долларов за баррель.

Для рынка важнейшей темой продолжает оставаться динамика доллара относительно рубля. В ней важны как составляющая силы доллар относительно корзины мировых валют, так и специфическое поведение рубля относительно доллара. Здесь будут важными ожидания решений от ОПЕК, ЕЦБ и ФРС. Небольшие поправки будет  вносить налоговый период и чуть большие – декабрьский пик платежей по внешнему долгу. Но пока у рубля сохраняется склонность к слабости, пусть и не так ярко выраженная, как слабость нефтяных цен. Предложения России по варианту реструктуризации долга Украины пока не находят понимания ни потенциальных поручителей, ни должника. Украина по-прежнему не готова платить по данному обязательству. Но по Украине к началу текущей недели наиболее острой темой стало отключение Крыма от электроэнергии. Поскольку Крым обеспечивает себя мощностью менее, чем на треть, то предстоящий месяц для жителей Крыма может стать весьма сложным. Поступает также информация о растущем военном напряжении на границах непризнанных республик ДНР и ЛНР. Вероятно, тема Украины и Крыма в ближайшее время значительно потеснит сводки военных действий в Сирии. 

Календарь

Пик сезона отчетности по итогам третьего квартала миновал. Постепенно начинают прорисовываться укрупненные итоги сезона отчетности. Они не веселы - прибыль компаний падает второй квартал подряд. А тренд снижения выручки хоть и не столь силен, но зато более продолжителен. Скоро можно будет говорить о снижении выручки за 2015 год по сравнению с 2014 годом.

На нашем корпоративном фоне неделя будет отмечена

• Публикацией отчетных данных по МСФО за 9 месяцев 2015 года Сбербанка (25.11), Уралкалия (23.11), Русагро (23.11), Башнефти (24.11), Возрождения (24.11), АЛРОСА (25.11), Кузбасской топливной компании (26.11), ТГК-1 (27.11),
• Закрытие реестра акционеров для участия в ВОСА (23.11), ФосАгро (27.11).
• ВОСА Ленэнерго (24.11),  Возрождение (27.11)

Из макро данных предстоящих дней можно обратить внимание на выход следующих показателей:

• Понедельник – Германия индекс PMI, Евросоюз – индекс PMI, продажи существующих домов.  
• Вторник – Германия – импортные цены, уточненное значение роста ВВП в 3 кв. индекс бизнес климата IFO, потребительское доверие в США.
• Среда – США – персональные доходы, первичные обращения за пособиями по безработице, заказы на товары длительного пользования, личные доходы, индекс потребительского доверия, продажи новостроек, запасы и добыча нефти в США. Выходят данные по индексу потребительских цен в России.     
• Четверг – В России Банк России сообщит объемы ЗВР. В США – выходной день.
• Пятница – Японии представит данные по безработице, инфляции, иностранным инвестициям в ценные бумаги, В Великобритании опубликуют данные уточненному значению динамики ВВП в 3 квартале, а так же данные по потребительскому доверию, Германия представит данные по импортным ценам и индексу потребительского доверия. Евросоюз представит показатели бизнес климата.
•  Наиболее важным видимо, следует считать выход данных по розничным продажам в США.  

Рынок

Из рыночных движений можно обратить внимание на подрастание фондового рынка в США, который вновь подполз к максимальным отметкам. На нашем рынке индекс РТС за счет роста оптимизма на фондовом рынке и динамики рубля смог за неделю показать приращение на 9%. Теперь индекс технично отскочил от сильного уровня сопротивления и неделя начинается с корректирующего движения. Хотя стоит оговориться, что за счет ослабления рубля корректируется в основном долларовый индекс РТС. (Индекс ММВБ держит нейтралитет). Интрига взаимодействия индекса РТС с уровнем 890 пунктов еще сохраняется. Дальнейшее поведение индекс РТС во многом вновь будет определяться динамикой цен на нефть, а оно пока не радует. При общем нейтралитете индекса ММВБ по отдельным бумагам с утра понедельник можно наблюдать заметные движения. Так сильно корректировались акции Газпрома. После бурного роста предыдущей недели инвесторы решили немного уменьшить свои позиции. Однако заявка на рост на прошлой неделе сделана весьма убедительная, и при возможном дальнейшем снижении цены можно ожидать усиления покупок. Много интриги и по другим акциям. Так, цены акций Сбербанка приближаются к максимальным отметкам 2011 и 2013 годов,  и эта зона будет очень привлекательной для краткосрочной фиксации прибыли. Можно быть уверенным, что на столь неспокойном и насыщенном рынке инвесторы смогут отыскать интересные инвестиционные идеи.