Политики Китая, похоже, исчерпали все волшебные средства, при помощи которых они держали экономику страны на плаву. Китайский фондовый рынок стремительно падает, несмотря на все усилия Пекина.
На самом деле, китайский фондовый рынок должен был обвалиться уже очень давно. Бычий тренд на китайском рынке держался рекордно долго. Это было достигнуто путем активного государственного вмешательства. Центробанк предоставлял ликвидность, а пиар-службы – гигантскую информационную поддержку. Теперь встал вопрос, не потерял ли Пекин способность влиять на котировки акций. И на это есть весомые причины.
Фондовый рынок в понедельник упал на 3,3 процента, несмотря на отчаянные усилия по смягчению, приложенные на выходных. Председатель Народного Банка Китая Чжоу Сяочуань сократил базовую ставку кредитования на 25 базисных пунктов до рекордно низкого значения в 4,85%, урезал депозитную ставку до 2% и уменьшил требуемый резервный коэффициент для некоторых кредитных организаций. Но акции обвалились всё равно. Регуляторы китайского рынка ценных бумаг попытались приободрить трейдеров и объявили, что есть вероятность, что предстоящие IPO будут перенесены на более поздний срок, чтобы увеличить спрос на существующие акции. Продажи всё равно усилились. Тогда чиновники стали заверять индивидуальных инвесторов, которые приходят на рынок в рекордно большом количестве, что риски, возникающие при маржинальной торговле, можно контролировать. Но продажи не прекращались.
Только время покажет, исчерпал ли Пекин свои способности. Но если это действительно так, то последствия для мировых рынков могут быть такими, что на их фоне греческий дефолт покажется малозначительным событием. В конце концов, мир уже несколько лет обдумывает выход Греции из еврозоны. А вот внезапный крах рынка самой большой страны будет катастрофой иного порядка, которая затронет рынки как вблизи, так и вдали от Китая.
По крайней мере, это может убить едва начавшие поправляться рынки Японии, столкнуть Австралию в первую рецессию за четверть века, распространить шоковые волны на рынки Южной Кореи, Индонезии и Индии, а также нанести сокрушительный удар по странам-экспортерам сырья. В Пекине это понимают, конечно. Именно поэтому китайские чиновники изо всех сил стараются стабилизировать фондовый рынок. Но сейчас они внезапно осознали, что их действия больше не имеют прежнего эффекта.
Неизбежно придется усилить монетарное смягчение, ведь производственные цены в Китае находятся на негативной территории уже 39 месяцев подряд, говорит бывший чиновник Народного Банка Китая Юндин Ю: «Когда экономический рост замедляется и имеют место большие корпоративные долги, дефляционная спираль опаснее всего. И риски будут расти как снежный ком», -- пишет Ю в статье в Project Syndicate. Более того, экономист Лонг Чен из Gavekal Dragonomics говорит: «Замедление роста и большие долги еще больше подтолкнут Китай к политике нулевой процентной ставки, которой уже следуют другие крупные страны».
Но существенное уменьшение процента по займам может вызвать появление новых необдуманных долгов, а внутренний долг государства уже превышает 3,7 трлн долларов, что равняется ВВП Германии. Традиционные меры стимулирования больше не работают, так как на фабриках и заводах наблюдается перепроизводство, а также стремительно растет число городов-призраков. Разумеется, решением проблемы могут стать структурные реформы, направленные на сокращение инвестирования и экспорта. Лишь контролируя и ограничивая крупные государственные предприятия, Китай может оживить частный сектор, где преобладают маленькие и средние компании, специализирующиеся на рынке услуг, которые будут создавать высокооплачиваемые рабочие места.
Но вместо этого Си Цзиньпин и его команда последние 10 месяцев занимаются тем, что поднимают цену акций путем хитроумных государственных манипуляций. План был довольно прост: ввиду роста цен на акции, компании будут выходить на публичный рынок, и за счет этого будут выплачиваться долги, а домохозяйства станут чувствовать себя богаче и начнут больше тратить. А если фондовый рынок начнет шататься, то государство вмешается и спасет ситуацию. Это длилось до 12 июня, когда шанхайские акции достигли потолка. В пятницу рынок обвалился на 7,4%, и с тех пор Пекин использовал все свои возможности без результата.
Возможно, проблемы с Грецией сыграли роль в падении китайского рынка. В конце концов, фондовые рынки развивающихся стран упали на 2 процента в понедельник, что было самым большим падением с 1 декабря. Но массовые продажи на китайском рынке говорят о том, что пекинская волшебная палочка теряет свою силу. И когда заклинания Пекина окончательно перестанут действовать на китайских инвесторов, вряд ли они будут рады.
Источник: Bloomberg http://finance.yahoo.com/news/chinas-magic-tricks-cant-save-220003153.html
Комментарии (0):
Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.