Инвестиции в деньги: почему лизинговые компании вышли в лидеры долгового рынка?

 |  

Экономику России в последние несколько лет стабильно трясет. Неожиданные и подчас кардинальные перемены затронули, пожалуй, все сферы экономической деятельности. Мы наблюдаем высокую волатильность нефтяного рынка, курса национальной валюты, до неузнаваемости изменилась конфигурация экспорта и импорта на фоне санкций и контрсанкций. Поэтому неудивительно, что долговой рынок тоже меняет очертания и следует трендам, которые не так-то просто было предсказать. Один из них — «выстреливший» сегмент лизинговых компаний, который в 2015-2018 годах оказался в лидерах по темпам роста инвестиционных «аппетитов».

Финансовые компании всегда превалировали на рынке корпоративных займов. Их доля среди новых эмитентов 2015 году составиляла 55%. К 2018 г. Она сократилась до 44% — из-за того, что банки и ипотечные агенты притормозили свои размещения. В этой группе количество эмитентов сократилось вполовину, как и во многих других на облигационном рынке. Единственные 2 сегмента, где количество эмитентов сильно выросло — это нефтегазовая отрасль и лизинг.

Что касается нефтянки, в 2015 г. свои долговые программы размещали такие компании, как «Роснефть» и «Башнефть». А в 2016-2018 гг. этот список существенно расширился — ряды эмитентов пополнили «Газпромнефть», «Транснефть», «Буровая компания «Евразия», «Самаратранснефть»и «Нафтатранс Плюс». И дефолт допустила только «Самаратранснефть» в 2018 г. 

В лизинге картина похожая. В 2015 г. размещались только крупные, надежные компании: «ГТЛК», «ВЭБ-Лизинг», «Европлан», «Трансфин-М». В 2016 г. пришли«Каркаде» и «Элемент Лизинг» — компании, чей лизинговый портфель превышает 20 млрд руб. В 2017 и 2018 гг. сегмент начали разбавлять компании, чей портфель не превышал 700 млн рублей: «Директ Лизинг»«Пионер Лизинг»«Солид Лизинг»«ПР-Лизинг»«Роял Капитал»«Роделен». Примечательно, среди лизинговых компаний было всего 2 эмитента, допустивших дефолт с 2015 по 2018 гг. В первом случае это лизинговая компания «Уралсиб» в 2016 г. (компания впоследствии вышла из дефолта и продолжила работу) и «ЛизинГарант» в 2017 г. Для сравнения, среди эмитентов-застройщиков за тот же период в дефолте оказалось 5 компаний, а в сегменте торговых компаний — семь.

По количеству эмитентов за 2018 г. сегмент лизинговых компаний уступает только банкам (17 компаний) и строительным компаниям (13 заёмщиков): за 12 месяцев разместились 11 лизинговых компаний. По числу выпусков ценных бумаг, вышедших в обращение в третьем эшелоне (12 шт.), лизинг обогнал и стройку, и банки, и прочие финансовые организации и стал безусловным лидером рынка высокодоходных облигаций.
 

Ожидания и предостережения

Чтобы понять, чего ожидать в плане развития этого сегмента, стоит копнуть поглубже и осознать, чем живет, чем дышит российский лизинг сегодня. 

А ситуация на лизинговом рынке напоминает ту, что несколько лет назад сложилась на рынке ломбардов. В ломбардном бизнесе была эпоха, когда компании практически полностью работали в «серую», потом на него обратил свой взор Центробанк и взялся реформировать этот «дикий» финансовый сегмент. Благодаря реформе недобросовестным игрокам пришлось покинуть рынок: с 2014 г. были закрыты более 4 тысяч ломбардов, а это значит, что продолжили работать чуть больше половины. В результате был создан реестр компаний, которые сдают регулярную отчетность. По данным ЦБ, на начало ноября 2018 в стране легально действовало 4,87 тысяч ломбардов. 

Примерно те же исходные данные мы видим сегодня в сфере лизинга. Этот рынок за пределами «большой сотни» представляет собой нечеткое множество игроков, реальное количество которых пока никто не смог выяснить. 

Таким образом, на рынке могут работать от 400 до 600 лизинговых компаний, но активное ядро формируют только сто, и их лизинговый портфель превышает 80 млн руб. 

Не зная реальное число действующих лиц, оценить реальные риски, которым подвержено все множество лизинговых компаний, — задача трудная. Доля объявленных банкротств на рынке лизинга в 2018 г. может варьироваться от 4% до 6,5%. В состоянии ликвидации, либо конкурсного производства находятся, по меньшей мере, 74 лизинговые компании, или 12-19% от всех лизинговых компаний в РФ. Что, в общем-то не так и много. Для сравнения, в одной из самых нестабильных отраслей — в строительной — доля компаний в состоянии конкурсного производства по итогам 9 мес. 2018 г. достигла 21%.
Риски для лизинговых компаний несут, в первую очередь, лизингополучатели. Для этого лизингодатель проводит тщательную проверку потенциального заемщика. По данным «Федресурса», в России количество банкротств во всех сферах экономики начало постепенно сокращаться, а заемщикам возвращается большая часть требований, чем годом ранее. По итогам 9 мес. 2018 г. должники вернули кредиторам 6,4% от суммы требований, или 68,8 млрд руб. Рост сумма возврата за год составил 14,3%. Общее количество банкротств снизилось на 6%, до 3 054. Такое околостагнационное состояние позволяет лизинговым компаниям контролировать этот риск — банкротства заемщиков.

Вторая существенная проблема для лизинга — его тесная связь с государством, а именно зависимость от государственной поддержки. Сегодня наиболее заметных программ при участии Минпромторга и «Корпорации МСП» три.

Почему программы с госучастием так важны? Все из-за того, что в настоящих условиях по многим видам лизинга лизингодатель может предложить конкурентную цену только при участии в программе субсидирования. И в этом году стоимость лизинга продолжит рост из-за повышения НДС до 20%. Из действующих и потенциальных эмитентов третьего эшелона в программах участвуют четыре компании: «Бэлти-Гранд», «Столичный Лизинг», «ПР-Лизинг» и «МСБ-Лизинг».

Важно учесть, что объем программ определяет государство, и в случае серьезных внешних потрясений они могут быть сокращены, что скажется практически на половине активных лизинговых компаний из-за сокращения спроса со стороны бизнеса. В частности, в сегменте грузового автотранспорта, который занимает 17% в структуре нового бизнеса, по данным RAEX, практически каждый второй автомобиль продается по программе льготного лизинга.

И третья проблема, или даже вызов для отрасли — это будущая реформа, которая, по аналогии с рынком ломбардов, призвана сделать рынок прозрачнее и безопаснее.

Лизинговая реформа

Предполагаемая лизинговая реформа, которую прорабатывает ЦБ совместно с МинФином, базируется на трех направлениях:

Для расчета величины капитала лизинговой компании до 2022 г. будет использоваться так называемый квазибазельский подход на основе отчетности по РСБУ. Из опрошенных ЦБ компаний, которые владеют долей в 90% всего лизингового портфеля РФ, только 8 компаний не удовлетворяли требованиям по предоставленной методике.И таким компаниям нужна докапитализация до 2021 г., когда реформа начнет действовать. В сложной ситуации окажутся небольшие, частные лизинговые компании и те, что являются непрофильным бизнесом для российских предприятий. Всего на такие компании приходится около 16% совокупных активов.

Таким образом, в ближайшие три года отрасль будет находиться в подвешенном состоянии в предвкушении реформы, и большой волны банкротств, если она случится, можно ожидать только после того, как новые правила игры станут легитимными.

Источник: https://boomin.ru/articles/investitsii-v-dengi-pochemu-lizingovye-kompanii-vyshli-v-lidery-dolgovogo-rynka/ 




Комментарии (0):

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.


×

Настоящим я, субъект персональных данных (далее – «Субъект»), действуя по своей воле и в своем интересе, при размещении (вводе) своих персональных данных на сайте АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» http://www.zerich.com (далее – «сайт») даю свое Согласие на обработку акционерным обществом Инвестиционная Компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» ОГРН 1027700066646, находящимся по адресу: 119034, г.Москва, ул.Остоженка, д.10/2/7, стр. 2 (далее – «Компания») всех моих персональных данных, указанных в заявке на сайте, любым из разрешенных законодательством Российской Федерации способов, в.т.ч. (не ограничиваясь) путем сбора, извлечения, объединения, систематизации, накопления, хранения, уточнения (обновления, изменения), использования, распространения (в том числе передачи) обезличивания, блокирования, уничтожения, как с использованием средств автоматизации (в том числе информационных и телекоммуникационных систем и сетей), так и без использования таковых. Настоящим я подтверждаю, что ознакомлен(а) с целями обработки моих персональных данных, а именно: обработка моих персональных данных будет осуществляться Компанией в целях подготовки к заключению, в целях заключения, исполнения, изменения, расторжения договоров (соглашений), заключаемых между Компанией и Субъектом (или лицом, интересы которого представляет Субъект, или в отношении которого Субъект является выгодоприобретателем), а также в целях подготовки форм заявлений, уведомлений, соглашений, договоров, не влекущих непосредственно заключение, расторжение, изменение указанных договоров (соглашений), в целях проведения опросов, анкетирования, рекламных и маркетинговых исследований, акций в отношении услуг, предложения новых услуг, оказываемых Компанией, а также лицами, в интересах которых действует Компания, путем осуществления прямых контактов с Субъектом с помощью средств связи, указанных в заявке на сайте, в целях исполнения Компанией требований законодательства Российской Федерации, осуществления прав и законных интересов третьих лиц, достижения общественно значимых целей. Настоящее Согласие действует бессрочно. Субъект вправе отозвать настоящее Согласие частично или полностью, письменно уведомив Компанию по адресу ее местонахождения (лично, проставив собственноручную подпись в присутствии уполномоченного сотрудника Компании, либо путем направления письменного уведомления в адрес Компании способом, фиксирующим момент его вручения, при этом подпись Субъекта на уведомлении должна быть засвидетельствована нотариусом либо другим должностным лицом, чья подпись приравнена к нотариальному удостоверению в соответствии с законодательством Российской Федерации). Настоящее Согласие считается отозванным по истечении 30 (тридцати) календарных дней со дня получения Компанией письменного уведомления об отзыве, после чего Компания прекращает обработку персональных данных Субъекта, за исключением случаев, когда Компания в соответствии с требованиями федеральных законов вправе осуществлять обработку персональных данных Субъекта без его согласия. Субъект информирован, что полный или частичный отзыв настоящего Согласия может привести к невозможности исполнения Компанией заключенных с Субъектом договоров (соглашений). В случае если заявка заполняется не лично Субъектом, то лицо, предоставляющее Компании персональные данные Субъекта, гарантирует, что им получено согласие Субъекта на совершение действий с персональными данными Субъекта, указанных в настоящем Согласии.

г.Москва,Всеволожский пер.,д.2,стр.2,тел:+7 495 266-32-16 Электронная почта: inform@zerich.com Лицензии ФКЦБ России без ограничения срока действия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-04091-001000 от 21.12.2000 года; на осуществление депозитарной деятельности N045-04359-000100 от 27.12.2000 года; на осуществление дилерской деятельности N045-04046-010000 от 21.12.2000 года на осуществление брокерской деятельности N045-03996-100000 от 21.12.2000 года;