ЛСР - покупка

Потенциальный доход
Текущий доход
Горизонт
3 мес.
Рекомендация
Покупать

В виду того, что надежды на пост-дивидендный гэп не оправдались и котировки акций ЛСР упали ниже нашего уровня стоп-лосс, рекомендуем зафиксировать убыток по текущим ценам.


Акции ЛСР в последнюю торговую сессию показали выброс в сторону закрытия пост дивидендного гепа. В непростые для строителей времена этот выброс может показаться странным. Однако помним, что группа ЛСР по итогам 2017 г. продемонстрировала хорошие результаты, показав рост выручки с 77,8 до 104,5 млрд. руб. (+34,3%) и рост прибыли с 9,16 до 

15,87 млрд. руб. (+73%). В 1П18 компания показала рост объемов продаж недвижимости на 39% г/г до 358 тыс. кв. м, что обеспечит рост выручки от продаж на 32-34% даже при снизившихся на 5% средних ценах. Представленные данные предполагают, что компания должна выполнить свой амбициозный прогноз на 2018 в размере 840 тыс. кв. м новых контрактов или 88 млрд. руб. в стоимостном выражении (+34% г/г).

 

Строительные компании с июля 2019 года начинают жить без средств дольщиков, поэтому сейчас они стараются по максимуму использовать существующее пока окно возможностей. Далее им придется платить кредитные проценты за используемые средства. Особенно сильно новые правила могут ударить по небольшим строительным компаниям, но даже и крупные компании тоже проявляют осторожность. Возможно,  с этим уже было связано резкое увеличение объемов продаж ЛСР, даже при проседании ввода новых объектов в первом полугодии 2018 года. В дальнейшем новые правила могут привести к ухудшению финансовых показателей строительных компаний. Однако ЛСР является крупной и узнаваемой на рынке компанией, для которой не будет составлять большого труда привлечение кредитных средств, а проценты по кредитам банкам в значительной мере будут компенсироваться другими (более высокими) отпускными ценами. Более того, за счет снижения доли мелких строительных компаний на рынке такие компании как ЛСР, в конечном счете, даже могут выиграть при введении новых правил. Тем более что сейчас происходит расширение рынка, связанное со снижением стоимости ипотечных кредитов и ростом их суммарных объемов. 

 

Компания в последние 3 года выплачивает стабильные дивиденды на уровне 78 рублей за акцию. Скорей всего, компания даже в условиях перехода работы за кредитные ресурсы и в ближайшие годы сможет сохранить уровень годовых дивидендных выплат. Напомним, что выплачиваемые в последние три года дивиденды по сегодняшним ценам составляют около 10% дивидендной доходности. Так что неудивительным может стать возобновление попыток закрытия произошедшего пост дивидендного гепа. Возможно, как раз предвестником подобной попытки стал выброс цен в последнюю торговую сессию. С учетом высокой дивидендной доходности акций можно иметь их в долгосрочном портфеле и пробовать среднесрочную покупку в расчете на закрытие пост дивидендного  гепа в обозримом будущем.

 

Стоп-лос (740 руб.) по покупаемой позиции можно поставить на уровнях чуть ниже конца прошлого года. 

Комментарии (0):

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.


Стать клиентом