Экономический ров

Под экономическим рвом понимают уникальное преимущество какой-либо компании, которое отличает ее от остальных в этой же отрасли. Оно не дает конкурентам вытеснить фирму с рынка. Также ров позволяет получать сверхприбыль в течение какого-либо промежутка времени.

Что такое «экономический ров»?

Впервые понятие ввел Уоррен Баффет. Инвестор выяснил, что устойчивую прибыль акционерам могут приносить только те фирмы, у которых есть какое-либо долгосрочное конкурентное преимущество, не позволяющее их вытеснить или переиграть на рынке. Такую «защиту» от соперников Баффет назвал экономическим рвом. До тех пор, пока конкуренты не преодолеют эту преграду, компания будет получать прибыль выше среднего уровня в отрасли.

Наличие рва, его ширина и глубина – важные показатели при инвестировании. Дело в том, что от разработки более удачного продукта до момента создания копий проходит мало времени. Тогда аналоги начинают вытеснять исходный продукт, что приводит к потере сверхприбыли. Согласно экономической теории на совершенном рынке конкуренты смогут отыграть всю сверхприбыль у компании, выпустившей уникальный продукт. Из-за высокой конкуренции и быстроты создания аналогичных товаров и услуг фирмам сложно добиться долгосрочного роста прибыли: любая инновационная идея, успешный товар и иное преимущество незамедлительно подвергается копированию.

Надежность экономического рва становится одной из определяющих характеристик для компании: удастся ли ей защитить себя от копирования и от конкуренции в своей отрасли. Преодоление «широкого» рва потребует от соперников больших затрат временных и финансовых. За это время успешная компания может успеть дополнительно развить свои мощности, стать узнаваемой и тем самым укрепить свои позиции на рынке. Однако встречаются «узкие» и даже «нулевые» рвы, которые конкуренты преодолевают очень и быстро и без особенных затрат. «Глубина» рва показывает, сколько денег сможет получить компания на своем уникальном преимуществе.

Определение и оценка экономического рва

Оценка отличия от конкурентов даст представление о том, насколько прочный барьер может поставить компания между собой и конкурентами в отрасли. Чем надежнее преграда, тем выгоднее и надежнее становятся инвестиции.

Чтобы определить, есть ли у компании экономический ров, насколько он широк и надежен, нужно последовательно выполнить 4 шага:

Оценка исторической прибыльности компании. Удавалось лифирме получать стабильный доход, сверхприбыль, обеспечивать свои активы, акционерный капитал и пр. При анализе важно обратить внимание на коэффициенты рентабельности: ROA и ROE.

Выяснение источника прибыли. Важно понимать, с чем связан уровень доходности компании, насколько устойчив этот параметр. Есть ли у компании уникальное преимущество, трудно ли его скопировать? Чем сложнее создать аналог, тем надежнее положение компании на рынке, тем шире ее экономический ров.

Оценка периода конкурентного преимущества, т. е. промежутка времени, в течение которого компания сможет удерживать конкурентов на расстоянии и получать сверхприбыль. Иногда соперникам требует несколько месяцев для того, чтобы освоить новое поле деятельности, иногда – несколько лет. Чем дольше этот период, тем шире экономический ров компании.

Анализ конкурентной структуры отрасли. Чем выше уровень конкуренции, тем скромнее перспективы для инвесторов: экономические рвы в таких сферах преодолеваются быстро.

Типы экономических рвов

Выделяют 4 типа экономических рвов:

Низкие затраты на производство. Это дает огромное конкурентное преимущество. Фирма может производить товар с низкими издержками и продавать его по низкой цене. За счет ценовой конкуренции компания легко может вытеснить конкурентов.

Пример такого типа рва – компания Wal-Mart. Фирма работает по принципу экономии от масштаба и позиционирует себя как дискаунтер. За счет этого она проводит закупки по более низким ценам. Сеть из 5000 магазинов также позволяет сокращать издержки и диктовать свои условия поставщикам. В итоге потребитель получает товары заметно дешевле и без потери качества. Благодаря этому Wal-Mart смог вытеснить многих конкурентов.

Высокие затраты на переход к конкуренту. Затратами на переход называют издержки и неудобства, которые испытает на себе потребитель, если откажется от услуг одной фирмы и перейдет к другой. Например, смена операционных систем или используемого ПО может доставить массу хлопот: уйдет некоторое время на привыкание к незнакомому интерфейсу.

Это распространенный тип рва в высокотехнологичных областях. Искусственное создание сложностей при переходе позволяет фирме удержать потребителя: Никто не хочет создавать себе дополнительные сложности без веских на то причин.Например, врачам приходится сталкиваться с подобного рода сложностями при переходе с одного оборудования на другое. Специалисту требуется время на обучение работе с новой аппаратурой, теряется привычный комфорт и уверенность и пр. Часто сюда добавляются и финансовые потери: обучение может быть платным, снижается поток пациентов, т.к. врач тратит время не на работу с ними, а на привыкание к новому механизму и пр. Это приводит, в свою очередь, к снижению денежного потока.

Сетевой эффект. Самое заметное конкурентное преимущество компании. Сетевой эффект возникает, когда ценность какой-либо вещи либо услуги возрастает пропорционально числу пользующихся ею людей. Она распространяется как вирус.

В качестве примера можно привести аукционы eBay. Компания предлагает огромный выбор товаров, поставщиков и потребителей. Это огромный рынок сбыта и бесценная аудитория как для продавцов, так и для покупателей: здесь всегда есть желающие что-либо продать или приобрести. Чем больше людей принимает участие в торгах, тем больше выгод получают все участники рынка.

Нематериальные активы. Иногда сложно измерить преимущество в физическом плане: в размере оборота, качества товара, количестве покупателей и пр. Некоторые компании получают преимущество за счет использования нематериальных активов: интеллектуальной собственности, патентов, брэндов, специальных разрешений и пр. Также нематериальным преимуществом может стать географическое положение, что важно в сфере туристического и санаторно-курортного бизнеса.

Нематериальные активы часто становятся источниками прибыли не только для отдельных компаний, но целых коалиций или отраслей. Например, компания PepsiCo смогла стать лидером в отрасли производства снеков и напитков за счет того, что наращивает мощь разных отличающихся друг от друга брендов. Также ее политика отличается высокими инвестициями в рекламу, что делает ее бренды более узнаваемыми, повышается спрос на свою продукцию. В силу сложившегося впечатления потребители готовы платить больше за те чипсы или сухарики, которые на слуху, чем экономить, приобретая неизвестные товары. Таким образом мощь бренда обеспечивает устойчивый спрос на снеки и напитки.

У одной компании может быть несколько рвов. Часто сетевому эффекту сопутствует экономия от масштаба: компании становятся гигантами, получают большой рынок сбыта и быстро выдавливают конкурентов с меньшими объемами сбыта.

Чем больше разнообразных рвов, чем они шире, тем лучше для инвесторов и акционеров. Защищенность от конкуренции гарантирует устойчивую и долгосрочную прибыль от вложений.

Итоги

Для успешного долгосрочного инвестирования нужно находить не только быстроразвивающийся или устойчивый бизнес. Низкие затраты также не являются гарантией успеха. Важно уметь анализировать перспективы компаний.

Наличие экономических рвов – один из показателей того, насколько успешно бизнес сможет конкурировать на рынке, сможет ли он пройти проверку временем. Для выяснения типа рва не потребуются много времени и усилий. Однако понимание конкурентных преимуществ компании позволит адекватно оценить ее возможности и перспективы развития. Изменение курса акций, их прибыльность напрямую зависят от того, какой доход может получить компания именно в долгосрочной перспективе.

Узнайте больше на персональной консультации

Отправляя форму, вы соглашаетесь на обработку ваших персональных данных
×

Настоящим я, субъект персональных данных (далее – «Субъект»), действуя по своей воле и в своем интересе, при размещении (вводе) своих персональных данных на сайте АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» http://www.zerich.com (далее – «сайт») даю свое Согласие на обработку акционерным обществом Инвестиционная Компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» ОГРН 1027700066646, находящимся по адресу: 119034, г.Москва, ул.Остоженка, д.10/2/7, стр. 2 (далее – «Компания») всех моих персональных данных, указанных в заявке на сайте, любым из разрешенных законодательством Российской Федерации способов, в.т.ч. (не ограничиваясь) путем сбора, извлечения, объединения, систематизации, накопления, хранения, уточнения (обновления, изменения), использования, распространения (в том числе передачи) обезличивания, блокирования, уничтожения, как с использованием средств автоматизации (в том числе информационных и телекоммуникационных систем и сетей), так и без использования таковых. Настоящим я подтверждаю, что ознакомлен(а) с целями обработки моих персональных данных, а именно: обработка моих персональных данных будет осуществляться Компанией в целях подготовки к заключению, в целях заключения, исполнения, изменения, расторжения договоров (соглашений), заключаемых между Компанией и Субъектом (или лицом, интересы которого представляет Субъект, или в отношении которого Субъект является выгодоприобретателем), а также в целях подготовки форм заявлений, уведомлений, соглашений, договоров, не влекущих непосредственно заключение, расторжение, изменение указанных договоров (соглашений), в целях проведения опросов, анкетирования, рекламных и маркетинговых исследований, акций в отношении услуг, предложения новых услуг, оказываемых Компанией, а также лицами, в интересах которых действует Компания, путем осуществления прямых контактов с Субъектом с помощью средств связи, указанных в заявке на сайте, в целях исполнения Компанией требований законодательства Российской Федерации, осуществления прав и законных интересов третьих лиц, достижения общественно значимых целей. Настоящее Согласие действует бессрочно. Субъект вправе отозвать настоящее Согласие частично или полностью, письменно уведомив Компанию по адресу ее местонахождения (лично, проставив собственноручную подпись в присутствии уполномоченного сотрудника Компании, либо путем направления письменного уведомления в адрес Компании способом, фиксирующим момент его вручения, при этом подпись Субъекта на уведомлении должна быть засвидетельствована нотариусом либо другим должностным лицом, чья подпись приравнена к нотариальному удостоверению в соответствии с законодательством Российской Федерации). Настоящее Согласие считается отозванным по истечении 30 (тридцати) календарных дней со дня получения Компанией письменного уведомления об отзыве, после чего Компания прекращает обработку персональных данных Субъекта, за исключением случаев, когда Компания в соответствии с требованиями федеральных законов вправе осуществлять обработку персональных данных Субъекта без его согласия. Субъект информирован, что полный или частичный отзыв настоящего Согласия может привести к невозможности исполнения Компанией заключенных с Субъектом договоров (соглашений). В случае если заявка заполняется не лично Субъектом, то лицо, предоставляющее Компании персональные данные Субъекта, гарантирует, что им получено согласие Субъекта на совершение действий с персональными данными Субъекта, указанных в настоящем Согласии.

г.Москва,Всеволожский пер.,д.2,стр.2,тел:+7 495 266-32-16 Электронная почта: inform@zerich.com Лицензии ФКЦБ России без ограничения срока действия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-04091-001000 от 21.12.2000 года; на осуществление депозитарной деятельности N045-04359-000100 от 27.12.2000 года; на осуществление дилерской деятельности N045-04046-010000 от 21.12.2000 года на осуществление брокерской деятельности N045-03996-100000 от 21.12.2000 года;

×

Политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Настоящая политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее - Политика) разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 N 152-ФЗ "О персональных данных" и устанавливает правила использования АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) персональной информации, получаемой от пользователей сайта www.zerich.com (далее - сайт), интернет-сервисов и мобильных приложений Компании.

Получение доступа к использованию сайта, интернет-сервисов и мобильных приложений Компании означает безоговорочное согласие Пользователя с положениями настоящей Политики и указанными в ней условиями обработки Компанией персональной информации пользователя.

Под интернет – сервисами и мобильными приложениями для целей применения настоящей политики подразумеваются любое программное обеспечение, позволяющее осуществлять электронное взаимодействие между пользователем и Компанией в процессе заключения/исполнения/расторжения соглашений на финансовом рынке, а также предоставления Компанией информации о своих услугах.

Компания собирает, обрабатывает и использует в определенных настоящей Политикой целях:

- персональную информацию пользователя, которую пользователь самостоятельно предоставляет Компании при переходе на сайт, создании учетной записи/регистрации/авторизации на сайте, в мобильном приложении Компании, в интернет - сервисах Компании, в том числе: фамилия, имя, отчество, пол, возраст, дата рождения, место рождения, адрес электронной почты, номер мобильного телефона, ссылки на профили в социальных сетях, реквизиты банковской карты;

- а также иные пользовательские данные, автоматически передаваемые Компании в процессе использования сайта, мобильного приложения, интернет-сервисов Компании: IP-адрес; версия ОС; версия веб-браузера; сведения об устройстве (тип, производитель, модель); разрешение экрана и количество цветов экрана; версия Flash; версия Silverlight; наличие программного обеспечения для блокирования рекламы, наличие Cookies, наличие JavaScript; язык ОС и Браузера; время, проведенное на сайте; действия пользователя на сайте), версия операционной системы мобильного устройства, с которого осуществляется доступ к мобильным приложениям Компании, данные об активности пользователя в сети Интернет, о посещенных пользователем страницах, дате и времени URL-переходов, файлы cookies.

Персональная информация пользователя обрабатывается Компанией в целях:

- установления и поддержания связи и документооборота с пользователем,

- регистрации пользователя на сайте Компании, управление учетной записью пользователя,

- предоставления пользователю доступа к мобильному приложению и иным сервисам Компании,

- принятия Компанией решения о приеме пользователя на обслуживании е в Компанию,

- исполнения Компанией обязательств перед пользователем по соглашениям между пользователем и Компанией,

- улучшения качества обслуживания пользователя,

- исполнение требований законодательства Российской Федерации,

- исполнения обязательств Компании перед контрагентами и государственными органами,

- технического управления мобильным приложением и интернет-сервисами Компании, улучшения их работы,

- выявления, пресечения недобросовестных действий третьих лиц, а также устранения технических сбоев или проблем безопасности;

- защиты прав Компании, клиентов Компании способами, соответствующими законодательству Российской Федерации,

- предоставление пользователю информации об услугах и продуктах Компании и ее партнеров,

- проведения маркетинговых мероприятий,

- статистических и иных исследований,

- в иных целях, предусмотренных заключенными между Компанией и пользователем соглашениями.

Компания вправе предоставлять информацию пользователей аффилированным лицам Компании и контрагентам Компании в вышеуказанных целях. При этом аффилированные лица Компании, а также контрагенты Компании должны соблюдать требования сохранения конфиденциальности обрабатываемой информации пользователей.

В целях исполнения требований законодательства Российской Федерации Компания вправе предоставлять информацию пользователей уполномоченным государственным органам на основании соответствующих письменных запросов.

Компания гарантирует, что персональная информация пользователей не разглашается, а также не предоставляется Компанией иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящей Политике.

Предоставление персональной информации пользователей третьим лицам, по основаниям, не указанным в настоящей Политике, допускается только при наличии дополнительного согласия пользователя, которое может отозвано пользователем в любое время.

Сайт, мобильное приложение, интернет-сервисы Компании не являются общедоступными источниками персональных данных.

Компания принимает все необходимые и достаточные правовые, организационные и технические меры для защиты информации, предоставляемой пользователями от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных видов неправомерного использования и неправомерных действий третьих лиц.

Компания ограничивает доступ сотрудников Компании, ее аффилированных лиц, а также контрагентов к персональной информации пользователей, которая не является необходимой для исполнения требований законодательства Российской Федерации либо выполнения существующих обязательств перед пользователями либо достижения иных целей, указанных в настоящей Политике.

Трудовые договоры с сотрудниками Компании, а также с контрагентами Компании предусматривают меры ответственности и штрафные санкции за нарушение конфиденциальности персональной информации пользователей.

Компания рекомендует пользователям соблюдать конфиденциальность данных учетных записей, логинов, паролей для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании. Пользователь обязуется незамедлительно сообщать Компании о любом случае компрометации паролей, логинов для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании, используемых ключей электронной подписи, а также выявленного пользователем несанкционированного использования его учетной записи. Соблюдение пользователем настоящей рекомендации позволит обеспечить максимальную сохранность предоставленной Компании информации.

Компания оставляет за собой право в любое время вносить изменения в настоящую Политику.

Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на сайте. Продолжение пользования сайтом, мобильным приложением, интернет-сервисами Компании после публикации новой редакции Политики на сайте Компании означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики.

На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении сайта, мобильного приложения или интернет-сервисов Компании.