Базовые опционные стратегии

Под опционной стратегией принято понимать сочетание различных контрактов, иногда в комбинации с базовым активом в одном портфеле. Цель такой операции заключается в страховании рисков и получении наибольшей прибыли.

 

Основные группы 

Многообразие стратегий не мешает финансистам все их разделить на две большие группы. В одном случае трейдеры достигают поставленной цели посредством торговли на повышение стоимости базового актива, во втором торгуют на понижение цены базы.

Стратегические планы опционов бывают:

  • простыми – классическая продажа (пут) или покупка (колл);
  • со спрэдами – покупка и продажа одновременно;
  • комбинированными – одновременное открытие двух одинаковых позиций с одним и тем же активом;
  • синтетическими – одновременное открытие противоположных позиций или одновременное открытие позиции на физическом рынке самого актива.

Если делить стратегии в зависимости от ожиданий поведения рынка, то выделяются:

  • бычьи – подразумевают повышение цены спот;
  • медвежьи – ориентируются на понижении цены спот;
  • нейтральные – применяются при колебаниях спота.

 

График прибылей и точка окупаемости

Такой инструмент, как график прибылей удобно использовать для описания стратегии. Его построение основано на принципе изменения стоимости позиции опциона в зависимости от спот цены. Горизонтальная ось служит для отражения цены базового актива, вертикальная показывает изменение стоимости опционной позиции.

Точкой окупаемости считают уровень цены, когда расход и доход в момент исполнения составляет ноль. Так определяется результат использования опционной стратегии. Например, инвестор вложил 200 долларов и получил такую же сумму. В этом случае говорят о нахождении стратегии в точке окупаемости.

Для call опционов точка окупаемости (Breakeven Point) при истечении срока будет равна сумме цены страйк и премии. Для put опционов после окончания даты контракта точка окупаемости – это разница цены исполнения и премии.

Выбор опционной стратегии выполняется с учетом:

  • направления движения цен на рынке базового актива;
  • число дней, оставшихся до окончания;
  • уровень волатильности. 

 

Простые стратегии

Наиболее простыми считаются путы и коллы. Опционы на продажу и покупку, несмотря на всю кажущуюся простоту, входят в категорию самых рискованных. Это обусловлено ограничением потенциала получаемой премии и ничем не ограниченными возможными убытками.

В целях снижения рисков используются покрытые колл и пул – продажа опциона одновременно с покупкой или продажей базового актива. Операция дает возможность сохранить прибыль и уменьшить убытки.

В число простых стратегий входят:

  • покупка коллов и путов;
  • продажа коллов и путов.

 

Их стоит рассмотреть более подробно:

Операция опцион

Колл

Пут

Покупка

Call характеризуется неограниченным потенциалом возможной прибыли при относительно небольшом риске. Максимальный риск равен величине премии. Применяется при росте рыночных цен.

Главная задача заключается в получении прибыли на падении цен. Покупатель по максимуму рискует величиной уплаченной премии. Используется при снижении рыночных цен.

Продажа

Может быть покрытой и непокрытой. В первом случае продавец владеет ценными бумагами, которые лежат в основе опциона. Основной риск состоит в потере потенциального дохода при внезапном подъеме рынка. Второй вариант не предусматривает владения базовым активом. Продавец надеется, что курс ценных бумаг не изменится или снизится, в этом случае по истечению опциона премия останется за ним.

Нет деления на покрытые и непокрытые. Продавец опциона обязан в любом случае купить его актив в случае исполнения. В основе спекулятивной стратегии лежит предположение, что курс базовой акции останется стабильным. Не очень хороший способ для трейдеров, играющих на повышении цен и рассчитывающих на подъем цены, поскольку максимальной прибылью продавца является премия.

 

Спрэды

Спрэды необходимы для ограничения рисков, но одновременно, хотя и не всегда, они ограничивают потенциал получения прибыли.

Различают спрэды:

  • календарный (горизонтальный) при разных датах экспирации и одинаковой цене страйк. Конструкция включает продажу колла и покупку колла с одинаковым страйком, но разными датами исполнения договоров. Опцион дешевеет с приближением к моменту своего истечения. Такой спрэд требует от инвестора первоначальных затрат;
  • вертикальный: если у опционов одна дата истечения, но разный страйк. Разделяется на типы: «бычий» и «медвежий». В первом варианте предполагается покупка колла с более низким страйком и продажа колла с более высоким страйком. Контракт с одинаковой датой экспирации. Спрэд «медведя» – это комбинация длинного кола с высоким страйком и короткого колла с низким страйком. К такой стратегии целесообразно прибегать в надежде на понижение курса акций. Выделяют также обратные спрэды «быка» и «медведя»;
  • диагональный: в ситуации, когда и даты экспирации, и цены страйк разные. Часто используются, если в ходе торговли можно прогнозировать и ожиданиями в отношении движения цены, и календарными отклонениями.

 

Комбинированные спрэдовые стратегии

Комбинированная стратегия представляет собой портфель, в котором содержатся контракты на одинаковые активы с одной и той же датой экспирации, но разных видов. Одновременно опционы являются и короткими, и длинными. Цена страйк при этом может быть равной или различаться.

Виды сочетания опционов:

  • стрэддл – короткий или длинный, одинаковая цена исполнения. Первый характеризуется большими рисками, максимальной прибылью при условии, что рынок близок к страйку коллов и путов. Второй вариант имеет ограничения по риску, неограниченную потенциально прибыль, рассчитан на резкий скачок спота вниз или вверх;
  • стрэнгл – короткий и длинный, разный страйк. Короткий стрэнгл – это неограниченный риск в любом направлении. Нюанс заключается в том, что прибыльным он становится только в том случае, если цена базового инструмента колеблется в нешироком диапазоне. Длинный стрэнгл выгоден при значительном движении цены спот;
  • стрип – инвестор выполняет покупку одного колла и двух путов с одинаковым страйком и датой истечения. Наибольшая надежда возлагается на падение акций;
  • стрэп – противоположности стрипу. Предполагает покупку двух коллов и одного пута. Инвестор пытается выиграть на повышении цены акции, однако сохраняется неуверенность, поэтому он оставляет за собой возможность участвовать в прибылях при падении цены.

 

Синтетические спрэдовые стратегии

Подвиды стратегии показаны в таблице:

Наименование Характеристика
Бэкспрэд Покупка и продажа коллов или путов с одной датой экспирации. Количество длинных соглашений больше, чем коротких. Для бэкспрэдов колл необходима покупка наиболее дорогих контрактов и продажа опционов с низким страйком. В путах из этой категории присутствуют длинные договоры в низким страйком и короткие опционы с высоким страйком.
Рейтио Противоположен бэкспрэду. Предполагает активную продажу опционов: продается гораздо больше, чем покупается. Продаются опционы с более высоким страйком, покупаются с более низким. Инвестор надеется, что курс акций останется неизменным.
Бабочка Включает опционы с тремя разными страйками, но с одной датой истечения. Приобретаются два колла с более низким страйком, с более высоким страйком, а также продается пут со страйком, который имеет среднее значение двух предыдущих коллов. Не требует больших инвестиций. Целесообразно использовать, если не прогнозируются резкие колебания курса ценных бумаг. Бабочку создают и с помощью путов. Стратегия может быть не только длинной, как представлено выше, но и короткой (в обратном порядке).
Кондор Покупается колл с более низким страйком и продаются два пута с более высоким, но отличающимся страйком.

 

Стратегия Buy-Write

В современной опционной торговле часто используется метод под названием Buy-Write. Данная инвестиционная методика добавляет некоторое преимущество покрытой позиции опционов «в деньгах». При применении Buy-Write длинная позиция по акции и короткая по коллу занимаются одновременно.

Однако финансисты предупреждают о некоторых особенностях Buy-Write. Если торгуются небольшие лоты акций, например, в количестве 100-200 штук, нужно удостовериться, что комиссионные не превысят прибыль на входе в позицию. В обязательном порядке необходимо рассчитать чистый дебет при входе в позицию, включая комиссионные, а также в кредит при выходе на момент истечения опциона. Если кредит приближается к дебету при торговле малыми лотами, то операцию проводить не стоит.

Второй нюанс: следует точно понять, превышает ли доходность от позиции безрисковую норму по доходам.

 

Стратегия «диапазонный форвард»

Одной из самых недорогих и популярных опционных стратегий считается «диапазонный форвард». Он предполагает покупку колла и продажу пута с разным страйком и одним моментом экспирации. В случае проведения операции продажа контрактов в ненужном трейдеру направлении частично окупает финансирование приобретения договоров приоритетного направления.

 Существует множество мнений о том, какая стратегия наиболее приемлема и доходна. Следует с осторожностью относиться к советам аналитиков, которые высказываются в пользу только одной стратегии. Как правило, они сосредотачивают свое внимание на риске или доходности, не исследуя соотношение двух этих понятий.

Лучшей можно назвать ту опционную стратегию, которая больше всего соответствует уровню терпимости инвестора к риску. Каждую позицию необходимо изучить в отдельности, чтобы потом уметь грамотно из простой ситуации составить сложную схему, в наибольшей степени отвечающую инвестиционным целям.

Узнайте больше на персональной консультации

Отправляя форму, вы соглашаетесь на обработку ваших персональных данных
×

Настоящим я, субъект персональных данных (далее – «Субъект»), действуя по своей воле и в своем интересе, при размещении (вводе) своих персональных данных на сайте АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» http://www.zerich.com (далее – «сайт») даю свое Согласие на обработку акционерным обществом Инвестиционная Компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» ОГРН 1027700066646, находящимся по адресу: 119034, г.Москва, ул.Остоженка, д.10/2/7, стр. 2 (далее – «Компания») всех моих персональных данных, указанных в заявке на сайте, любым из разрешенных законодательством Российской Федерации способов, в.т.ч. (не ограничиваясь) путем сбора, извлечения, объединения, систематизации, накопления, хранения, уточнения (обновления, изменения), использования, распространения (в том числе передачи) обезличивания, блокирования, уничтожения, как с использованием средств автоматизации (в том числе информационных и телекоммуникационных систем и сетей), так и без использования таковых. Настоящим я подтверждаю, что ознакомлен(а) с целями обработки моих персональных данных, а именно: обработка моих персональных данных будет осуществляться Компанией в целях подготовки к заключению, в целях заключения, исполнения, изменения, расторжения договоров (соглашений), заключаемых между Компанией и Субъектом (или лицом, интересы которого представляет Субъект, или в отношении которого Субъект является выгодоприобретателем), а также в целях подготовки форм заявлений, уведомлений, соглашений, договоров, не влекущих непосредственно заключение, расторжение, изменение указанных договоров (соглашений), в целях проведения опросов, анкетирования, рекламных и маркетинговых исследований, акций в отношении услуг, предложения новых услуг, оказываемых Компанией, а также лицами, в интересах которых действует Компания, путем осуществления прямых контактов с Субъектом с помощью средств связи, указанных в заявке на сайте, в целях исполнения Компанией требований законодательства Российской Федерации, осуществления прав и законных интересов третьих лиц, достижения общественно значимых целей. Настоящее Согласие действует бессрочно. Субъект вправе отозвать настоящее Согласие частично или полностью, письменно уведомив Компанию по адресу ее местонахождения (лично, проставив собственноручную подпись в присутствии уполномоченного сотрудника Компании, либо путем направления письменного уведомления в адрес Компании способом, фиксирующим момент его вручения, при этом подпись Субъекта на уведомлении должна быть засвидетельствована нотариусом либо другим должностным лицом, чья подпись приравнена к нотариальному удостоверению в соответствии с законодательством Российской Федерации). Настоящее Согласие считается отозванным по истечении 30 (тридцати) календарных дней со дня получения Компанией письменного уведомления об отзыве, после чего Компания прекращает обработку персональных данных Субъекта, за исключением случаев, когда Компания в соответствии с требованиями федеральных законов вправе осуществлять обработку персональных данных Субъекта без его согласия. Субъект информирован, что полный или частичный отзыв настоящего Согласия может привести к невозможности исполнения Компанией заключенных с Субъектом договоров (соглашений). В случае если заявка заполняется не лично Субъектом, то лицо, предоставляющее Компании персональные данные Субъекта, гарантирует, что им получено согласие Субъекта на совершение действий с персональными данными Субъекта, указанных в настоящем Согласии.

г.Москва,Всеволожский пер.,д.2,стр.2,тел:+7 495 266-32-16 Электронная почта: inform@zerich.com Лицензии ФКЦБ России без ограничения срока действия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-04091-001000 от 21.12.2000 года; на осуществление депозитарной деятельности N045-04359-000100 от 27.12.2000 года; на осуществление дилерской деятельности N045-04046-010000 от 21.12.2000 года на осуществление брокерской деятельности N045-03996-100000 от 21.12.2000 года;

×

Политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Настоящая политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее - Политика) разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 N 152-ФЗ "О персональных данных" и устанавливает правила использования АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) персональной информации, получаемой от пользователей сайта www.zerich.com (далее - сайт), интернет-сервисов и мобильных приложений Компании.

Получение доступа к использованию сайта, интернет-сервисов и мобильных приложений Компании означает безоговорочное согласие Пользователя с положениями настоящей Политики и указанными в ней условиями обработки Компанией персональной информации пользователя.

Под интернет – сервисами и мобильными приложениями для целей применения настоящей политики подразумеваются любое программное обеспечение, позволяющее осуществлять электронное взаимодействие между пользователем и Компанией в процессе заключения/исполнения/расторжения соглашений на финансовом рынке, а также предоставления Компанией информации о своих услугах.

Компания собирает, обрабатывает и использует в определенных настоящей Политикой целях:

- персональную информацию пользователя, которую пользователь самостоятельно предоставляет Компании при переходе на сайт, создании учетной записи/регистрации/авторизации на сайте, в мобильном приложении Компании, в интернет - сервисах Компании, в том числе: фамилия, имя, отчество, пол, возраст, дата рождения, место рождения, адрес электронной почты, номер мобильного телефона, ссылки на профили в социальных сетях, реквизиты банковской карты;

- а также иные пользовательские данные, автоматически передаваемые Компании в процессе использования сайта, мобильного приложения, интернет-сервисов Компании: IP-адрес; версия ОС; версия веб-браузера; сведения об устройстве (тип, производитель, модель); разрешение экрана и количество цветов экрана; версия Flash; версия Silverlight; наличие программного обеспечения для блокирования рекламы, наличие Cookies, наличие JavaScript; язык ОС и Браузера; время, проведенное на сайте; действия пользователя на сайте), версия операционной системы мобильного устройства, с которого осуществляется доступ к мобильным приложениям Компании, данные об активности пользователя в сети Интернет, о посещенных пользователем страницах, дате и времени URL-переходов, файлы cookies.

Персональная информация пользователя обрабатывается Компанией в целях:

- установления и поддержания связи и документооборота с пользователем,

- регистрации пользователя на сайте Компании, управление учетной записью пользователя,

- предоставления пользователю доступа к мобильному приложению и иным сервисам Компании,

- принятия Компанией решения о приеме пользователя на обслуживании е в Компанию,

- исполнения Компанией обязательств перед пользователем по соглашениям между пользователем и Компанией,

- улучшения качества обслуживания пользователя,

- исполнение требований законодательства Российской Федерации,

- исполнения обязательств Компании перед контрагентами и государственными органами,

- технического управления мобильным приложением и интернет-сервисами Компании, улучшения их работы,

- выявления, пресечения недобросовестных действий третьих лиц, а также устранения технических сбоев или проблем безопасности;

- защиты прав Компании, клиентов Компании способами, соответствующими законодательству Российской Федерации,

- предоставление пользователю информации об услугах и продуктах Компании и ее партнеров,

- проведения маркетинговых мероприятий,

- статистических и иных исследований,

- в иных целях, предусмотренных заключенными между Компанией и пользователем соглашениями.

Компания вправе предоставлять информацию пользователей аффилированным лицам Компании и контрагентам Компании в вышеуказанных целях. При этом аффилированные лица Компании, а также контрагенты Компании должны соблюдать требования сохранения конфиденциальности обрабатываемой информации пользователей.

В целях исполнения требований законодательства Российской Федерации Компания вправе предоставлять информацию пользователей уполномоченным государственным органам на основании соответствующих письменных запросов.

Компания гарантирует, что персональная информация пользователей не разглашается, а также не предоставляется Компанией иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящей Политике.

Предоставление персональной информации пользователей третьим лицам, по основаниям, не указанным в настоящей Политике, допускается только при наличии дополнительного согласия пользователя, которое может отозвано пользователем в любое время.

Сайт, мобильное приложение, интернет-сервисы Компании не являются общедоступными источниками персональных данных.

Компания принимает все необходимые и достаточные правовые, организационные и технические меры для защиты информации, предоставляемой пользователями от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных видов неправомерного использования и неправомерных действий третьих лиц.

Компания ограничивает доступ сотрудников Компании, ее аффилированных лиц, а также контрагентов к персональной информации пользователей, которая не является необходимой для исполнения требований законодательства Российской Федерации либо выполнения существующих обязательств перед пользователями либо достижения иных целей, указанных в настоящей Политике.

Трудовые договоры с сотрудниками Компании, а также с контрагентами Компании предусматривают меры ответственности и штрафные санкции за нарушение конфиденциальности персональной информации пользователей.

Компания рекомендует пользователям соблюдать конфиденциальность данных учетных записей, логинов, паролей для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании. Пользователь обязуется незамедлительно сообщать Компании о любом случае компрометации паролей, логинов для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании, используемых ключей электронной подписи, а также выявленного пользователем несанкционированного использования его учетной записи. Соблюдение пользователем настоящей рекомендации позволит обеспечить максимальную сохранность предоставленной Компании информации.

Компания оставляет за собой право в любое время вносить изменения в настоящую Политику.

Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на сайте. Продолжение пользования сайтом, мобильным приложением, интернет-сервисами Компании после публикации новой редакции Политики на сайте Компании означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики.

На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении сайта, мобильного приложения или интернет-сервисов Компании.