Аналитика без Воды

18.08.14 14:33 Вебинар Андрея Верникова по текущей ситуации

Добрый день!

Посмотрим слайд №1.  На прошлой неделе российские индексы росли 6 дней подряд. Такого давно не было. Если мы посмотрим, то увидим, что пробит краткосрочный понижательный тренд. Но теме не менее, боковая динамика продолжается. Мы , кстати, ждали, что после 4 недель снижения, будет подъем, но я не ожидал, что «Газпром» превысит 130-132 и «Сбербанк» 75-76.  Причина этого подъема – во-первых, компании, которые хотели или думали о том, что будут исключать или не будут исключать индексы из MSCI. Оказалось, что не исключили. Вторая причина – Владимир Путин и его миролюбивая речь на прошлой неделе. Ну  и третеь – были заложены слишком панические ожидания на цены по поводу санкций и слишком мало понимания того, что в краткосрочной перспективе, по крайне мере, политика санкций против России имеет мало шансов на успех. Крым эти санкции не вернут.  Надавить, конечно, можно, но Россия не Сербия, не Косово и не Ирак. У Запада есть ахиллесова пята – это поставки газа. У очень многих стран, например у Италии или Германия, в долю энергобаланса заложен в объем российский газ. Поэтому, конечно, можно рубить, но как ветку, на которой сам сидишь.

Думаю, что у рынка есть перспективы, достаточно светлые – можно зарабатывать в боковом тренде. У нас, кстати, буквально за 5 минут до того, как я сюда пришел, было совещание с управляющими. Мнение управляющих разделились. Директор нашей управляющей компании Андрей Лоскутов считает, что акции вырастут в 2-3 раза за два года, поэтому он говорит, что в принципе не надо покупать акции. Но у него длинные деньги с возможностью инвестировать на два года. А другой управляющий, Александр Миленный, настроен оптимистично, но он фиксирует прибыль каждые 5%, поэтому он так далеко не смотрит. Он считает, что если покупать, то покупать на коррекции в районе 1380 по индексу ММВБ. Так что директор нашей управляющей компании оптимистичней наших аналитиков.  Геополитическая напряженность, думаю, останется. Но вот по поводу санкций? Что самое страшное в санкциях? Самое страшное это формирование у России такого негативного имиджа. Страны, с которой невозможно договориться. А это формируется не за один месяц. Что касается ограничения финансирования наших компаний, то в принципе «Газпром» может переориентировать свои потоки на Китай. Это, конечно, не очень хорошо, потому что Китай будет диктовать свои условия. Но с другой стороны, если  переориентироваться на Азию (Южная Корея заинтересовалась поставками сжиженного газа), то может случиться так, что цены на газ будут формироваться на площадках в Азии, а это намного выгоднее для «Газпрома». То есть это такая палочка – Россию наказать можно, но можно и себя наказать. Буквально перед тем, как я пошел сюда, было сообщение о том, что Россия и Украина договорились по поводу гуманитарного конвоя. Сейчас уже 7-ой день рост, в связи с этим нет смысла открывать короткие позиции.

Следующий слайд «Индекс развивающихся рынков».

Мы видим коридор, который обозначен синими линиями. Аналитики крупнейшего фонда BlackRock посоветовали инвесторам после роста, который продолжается с февраля, входить в акции развивающихся стран. Особенно хвалят Китай и Южную Корею. Экономика Китая по их мнению показывает признаки стабилизации, а акции эмитентов Южной Кореи, по их мнению, очень дешевы. Россию по понятным причинам они не хвалят.

Следующий слайд это сырьевые рынки. Динамика на них продолжается. Конкретно по всем я говорить не буду, хочу сказать по поводу нефти.  Открылся порт в Ливии, крупнейший, через который идет экспорт нефти. Также два события были на прошлой неделе: ОПЕК и международное аналитическое агентство понизила прогноз по потребности в нефти мировой экономики международное агентство. И третье событие было – это статистика, которая была в четверг, которая показала, что европейская экономика может уйти в рецессию.  И по Германии слабые индексы оптимизма. Мы видим и сейчас, что сырьевые цены не очень хорошие. Для нас это может быть очень важно. Я даже видел аналитики на «Финаме» у нас пишут, что все плохое у нас в цене. Но мы привыкли, что на нефть у нас выше 100 долларов за Brent. Может быть, она опустится ниже, и тогда напишут, что не все плохое у нас в цене. Лидер роста за неделю для меня неожиданно группа компаний «ПИК». Объясню почему.  Компания связана с банками этого сектора и также в секторе недвижимости, к которому также относится и деловая недвижимость и офисная недвижимость, большая часть западных инвесторов.  Но тем не менее, если компания связана с кредитованием, с банками крепко, то такой сильный рост невозможен. Но, тем не менее, агентство присвоило кредитный рейтинг компании «ПИК»  долгосрочный кредитный рейтинг на уровне B и outlook рейтинга повысили, и вот рост продолжается не первую неделю.

 

Дальше мы видим «Башнефть», дальше мы видим «Система», «Мегафон». Из этого же списка мы хвалим «Сургутнефтегаз»  (преф) и «Башнефть». Также мы хвалим «Норильский никель», но его в списках нет.

Опек постоянно наращивает производство, что тоже негативный фактор для нефти.

Следующий график это грядущие события следующей недели. В пятницу на вечерней сессии на новость по поводу конвоя, который был якобы наполовину уничтожен украинской артиллерией немного «промочили» рынок вниз . Мы видим, что доходность десятилетних облигаций в США понизилась до годового минимума. В принципе это все достаточно напряженно, с учетом того, что мы знали, что откроемся нейтрально, потому что это новость оказалась фейковой.  Но тем не менее, это показывает, что в мире все достаточно напряженно. На этой неделе я все-таик думаю, что динамика будет зависеть все-таки от украинских событий. Почему? Потому что вышла все-таки новость о том, что согласовали все-таки маршрут этой колонны. Зависит наполовину. Еще будет зависеть и от речей главы ЕЦБ и ФРС, с которыми выступят 20 и 21 августа в Джексон-Хоул.  Это такое знаковое собрание банкиров и экономистов, которые раздают тонны не на один месяц, а на год. И даже предыдущий глава ФРС озвучивал свои программы стимулирования тоже в Джексон-Хоул. Поэтому это очень важно, но первую половину недели мы будет смотреть на украинские события. Что делать? Как всегда наши мнения разделились: мнение управляющих это одно, а мнение аналитиков – это другое.  

Управляющий Андрей Лоскутов считает, что надо покупать акции «Газпрома» и «Сбербанка». Это наиболее фундаментально недооценные акции. Такая вот идея, что «Газпром» плохо отчитался по российским стандартам из-за того, что ему пришлось формировать некие резервы. Если с Украиной удастся договориться (насколько я помню, переговоры будут 28 числа – очередной раунд), то эти резервы будут распущены. Это благотворно на следующей отчетности покажется.  Мое мнение – то, что до 24 августа (это день независимости Украины, где уже запланирован военный парад на Крещатике) никаких прорывов не будет. Демократический прорыв – может быть. Но то, о чем дипломаты договорятся, это не будет исполняться, и по-прежнему будет очень тяжелая обстановка на фронтах. Потому что мы помним, что и Порошенко, и руководители АТО операция закончится, кто говорил 24 августа, кто говорил к началу осени (1 сентября). Уже эти сроки настают, уже вот-вот.  Одно из условий, на которое они могут пойти на попятные на уже серьезные переговоры, это если они получат они получат поражение в военным задании и будут договариваться. Пока никто пока не будет ничего исполнять. Теперь то, что мы делаем. Куплены акции в плюс, закрыли «Газпром», и сейчас смотрим какие акции зашортить. Как-то не хочется шортить в пустоте, но мы видим, что по индексу ММВБ есть сопротивление 1440-1450 по индексу ММВБ, где мы можем делать остановку. Но какие акции мы будем шортить? Я думаю, что очень сильная компания сейчас «Роснефть», и думаю, чтобы что-то открыть в этой акции. По «Газпрому» я все-таки опасаюсь каких-то договоренностей, потому что сейчас начнутся переговоры перед зимой. Летом, конечно, мало кого волновал какой-то конфликт и газовая война.Сейчс Европу будет волновать эта газовая война, и будут давить на Украину и Россию, чтобы как можно быстрее подписали соглашение. Так что на всякий случай я не буду открывать короткие позиции на «Газпром». 

×

Политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Настоящая политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее - Политика) разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 N 152-ФЗ "О персональных данных" и устанавливает правила использования АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) персональной информации, получаемой от пользователей сайта www.zerich.com (далее - сайт), интернет-сервисов и мобильных приложений Компании.

Получение доступа к использованию сайта, интернет-сервисов и мобильных приложений Компании означает безоговорочное согласие Пользователя с положениями настоящей Политики и указанными в ней условиями обработки Компанией персональной информации пользователя.

Под интернет – сервисами и мобильными приложениями для целей применения настоящей политики подразумеваются любое программное обеспечение, позволяющее осуществлять электронное взаимодействие между пользователем и Компанией в процессе заключения/исполнения/расторжения соглашений на финансовом рынке, а также предоставления Компанией информации о своих услугах.

Компания собирает, обрабатывает и использует в определенных настоящей Политикой целях:

- персональную информацию пользователя, которую пользователь самостоятельно предоставляет Компании при переходе на сайт, создании учетной записи/регистрации/авторизации на сайте, в мобильном приложении Компании, в интернет - сервисах Компании, в том числе: фамилия, имя, отчество, пол, возраст, дата рождения, место рождения, адрес электронной почты, номер мобильного телефона, ссылки на профили в социальных сетях, реквизиты банковской карты;

- а также иные пользовательские данные, автоматически передаваемые Компании в процессе использования сайта, мобильного приложения, интернет-сервисов Компании: IP-адрес; версия ОС; версия веб-браузера; сведения об устройстве (тип, производитель, модель); разрешение экрана и количество цветов экрана; версия Flash; версия Silverlight; наличие программного обеспечения для блокирования рекламы, наличие Cookies, наличие JavaScript; язык ОС и Браузера; время, проведенное на сайте; действия пользователя на сайте), версия операционной системы мобильного устройства, с которого осуществляется доступ к мобильным приложениям Компании, данные об активности пользователя в сети Интернет, о посещенных пользователем страницах, дате и времени URL-переходов, файлы cookies.

Персональная информация пользователя обрабатывается Компанией в целях:

- установления и поддержания связи и документооборота с пользователем,

- регистрации пользователя на сайте Компании, управление учетной записью пользователя,

- предоставления пользователю доступа к мобильному приложению и иным сервисам Компании,

- принятия Компанией решения о приеме пользователя на обслуживании е в Компанию,

- исполнения Компанией обязательств перед пользователем по соглашениям между пользователем и Компанией,

- улучшения качества обслуживания пользователя,

- исполнение требований законодательства Российской Федерации,

- исполнения обязательств Компании перед контрагентами и государственными органами,

- технического управления мобильным приложением и интернет-сервисами Компании, улучшения их работы,

- выявления, пресечения недобросовестных действий третьих лиц, а также устранения технических сбоев или проблем безопасности;

- защиты прав Компании, клиентов Компании способами, соответствующими законодательству Российской Федерации,

- предоставление пользователю информации об услугах и продуктах Компании и ее партнеров,

- проведения маркетинговых мероприятий,

- статистических и иных исследований,

- в иных целях, предусмотренных заключенными между Компанией и пользователем соглашениями.

Компания вправе предоставлять информацию пользователей аффилированным лицам Компании и контрагентам Компании в вышеуказанных целях. При этом аффилированные лица Компании, а также контрагенты Компании должны соблюдать требования сохранения конфиденциальности обрабатываемой информации пользователей.

В целях исполнения требований законодательства Российской Федерации Компания вправе предоставлять информацию пользователей уполномоченным государственным органам на основании соответствующих письменных запросов.

Компания гарантирует, что персональная информация пользователей не разглашается, а также не предоставляется Компанией иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящей Политике.

Предоставление персональной информации пользователей третьим лицам, по основаниям, не указанным в настоящей Политике, допускается только при наличии дополнительного согласия пользователя, которое может отозвано пользователем в любое время.

Сайт, мобильное приложение, интернет-сервисы Компании не являются общедоступными источниками персональных данных.

Компания принимает все необходимые и достаточные правовые, организационные и технические меры для защиты информации, предоставляемой пользователями от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных видов неправомерного использования и неправомерных действий третьих лиц.

Компания ограничивает доступ сотрудников Компании, ее аффилированных лиц, а также контрагентов к персональной информации пользователей, которая не является необходимой для исполнения требований законодательства Российской Федерации либо выполнения существующих обязательств перед пользователями либо достижения иных целей, указанных в настоящей Политике.

Трудовые договоры с сотрудниками Компании, а также с контрагентами Компании предусматривают меры ответственности и штрафные санкции за нарушение конфиденциальности персональной информации пользователей.

Компания рекомендует пользователям соблюдать конфиденциальность данных учетных записей, логинов, паролей для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании. Пользователь обязуется незамедлительно сообщать Компании о любом случае компрометации паролей, логинов для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании, используемых ключей электронной подписи, а также выявленного пользователем несанкционированного использования его учетной записи. Соблюдение пользователем настоящей рекомендации позволит обеспечить максимальную сохранность предоставленной Компании информации.

Компания оставляет за собой право в любое время вносить изменения в настоящую Политику.

Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на сайте. Продолжение пользования сайтом, мобильным приложением, интернет-сервисами Компании после публикации новой редакции Политики на сайте Компании означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики.

На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении сайта, мобильного приложения или интернет-сервисов Компании.