Обзор компании Disney

В данном обзоре мы анализ публичных компаний США и проанализируем представителя индустрии развлечений, компанию The Walt Disney. Согласно результатам нашего анализа, мы считаем, что бумаги компании недооценены рынком и в среднесрочной перспективе имеют цель в $121,41 за акцию.

  • The Walt Disney Company – мировой лидер индустрии развлечений. Disney входит в топ-15 самых дорогих брендов мира.
  • Компания пердставляет осбой узнаваемый бренд с сильными операционными показателями и темпами роста.
  • Бизнес компании имеет широкую диверсификация, как с точки зрения географии, так и бизнес-сегментов.
  • Компания регулярно публикует сильные финансовые результаты деятельности. Помимо экстенсивного роста, The Walt Disney Company увеличивает эффективность, что сказывается на постоянном росте рентабельности за последние годы.
  • Сравнительный анализ компании говорит о недооценености акций компании.
  • Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в $121,41 за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфель.

Описание компании

The Walt Disney Company – од мировой лидер индустрии развлечений. Disney входит в топ-15 самых дорогих брендов мира.

В структуру входят различные компании, в том числе ABC-International Television, ESPN, Lucasfilm, MARVEL, Pixar, Maker Studios, TouchStone и другие.

В начале прошлого года состоялась сделка по покупке Maker Studios – крупнейшей сети каналов на Youtube. Благодаря этой сделке компания The Walt Disney получила доступ к новейшим цифровым технологиям и уникальной экспертизе, которые позволяют оценить взаимодействие современных пользователей с форматом короткого видео.

В настоящее время является одной из крупнейших голливудских студий, владельцем 11-ти тематических парков и двух аквапарков, а также нескольких сетей телерадиовещания, к числу которых относится Американская телерадиовещательная компания (Эй-Би-Си).

Консенсус прогноз

20% Sell
80% Buy
Тикер DIS
Площадка NYSE
Ретинг S&P A
Цена текущая, $ 110,37
Целевая цена, $ 121,41
Потенциал 10%
Цена мин, за год $ 78,54
Цена макс, за год $ 113,30
Капитализация, млн. $ 187272
Float, % 92,12

Источник: данные компании, расчеты ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»

Источник: данные компании

Структура выручки

SWOT – анализ

Сильные стороны:

  • Узнаваемый бренд
  • Диверсифицированный бизнес
  • Сильные операционные показатели

Слабые стороны:

  • Растущая кредиторская задолженность

Перспективы:

  • Потенциал на рынке рекламы
  • Рост индустрии развлечений и медиа
  • Повторный запуск франшизы "Звездные Войны"

Риски:

  • Усиление гос. регилирования сектора
  • Рост конкуренции
  • Снижение посещаемости Парков развлечений

Финансовые показатели

Согласно опубликованным данным за истекший квартал, выручка Walt Disney выросла на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $12,46 млрд (ожидалось $12,25 млрд). Прибыль компании увеличилась на 10% до $2,11 млрд или $1,23 на акцию (ожидалось $1,11 на акцию) против $1,92 млрд и $1,08 на бумагу годом ранее.

Наилучшие показатели роста продемонстрировал сегмент медиа-бизнеса, доходы от которого выросли на 13% до $5,8 млрд. Выручка Walt Disney от тематических парков в истекшем квартале выросла на 6% до $3,76 млрд.

В целом за 2014 финансовый год общая выручка Walt Disney выросла на 8,4% – до $48,8 млрд. Прирост чистой прибыли составил более 22% (увеличение с 6.14 млрд. до 7.5 млрд).

Кроме того, с 2009 года наблюдается стабильное увеличение показателей рентабельности, что также является позитивной тенденцией – так, в 2011 году валовая рентабельности составила лишь 19,1% (валовая прибыль 7.8 млрд. долларов), а в 2014 году она достигла почти 46% (валовая прибыль 22.4 млрд. долларов).

Финансовый год Квартал
2012 2013 2014 1Q 14 1Q 15
Отдача
Отдача на активы 7,6% 7,6% 8,7% 9,0% 9,0%
Отдача на капитал 10,2% 10,0% 11,5% 11,8% 12,0%
Отлача на ак. Капитал 15,2% 14,7% 16,6% 17,3% 18,3%
Рентабельность
Валовая рентабельность 44,8% 44,6% 45,9% 48,7% 46,3%
EBITDA рентабельность 25,9% 26,1% 28,3% 30,6% 29,6%
Рентабельность чистой прибыли 13,4% 13,6% 15,4% 16,5% 16,9%
Ликвидность
Коэффициент текущей ликвидности 1,1x 1,2x 1,1x 1,0x 1,2x
Коэффициент быстрой ликвидности 0,8x 0,9x 0,8x 0,8x 0,9x
Средний срок получения платежа 51,0x 51,3x 51,5x 60,9x 61,2x
Средний срок оборота запасов 34,9x 31,6x 32,8x 34,3x 30,2x
Устойчивость
Долг/Ак. Капитал 34,8% 29,7% 30,8% 32,8% 30,1%
Долг/Капитал 25,8% 22,9% 23,5% 24,7% 23,1%
EBITDA / Процентные платежи 23,2x 33,6x 47,0x 5314,9% 5590,9%
(EBITDA-CAPEX) / Процентные платежи 15,2x 25,6x 35,8x 4268,7% 4216,7%
Долг / EBITDA 1,3x 1,2x 1,1x 109,5% 101,3%

Сравнительный анализ

Сравнительный анализ компании говорит о недооценености акций компании. Наряду с мультипликатором P/E, который указывает на наличие дисконта, в то же время P/B также указывает на потенциал роста акций Verizon до средних значений по сектору.

Компания Тикер Капитализация P/E TTM P/B EV/ Sales TTM EV/ EBITDA TTM EPS TTM
THE WALT DISNEY COMPANY DIS-US 187271,4 23,73 3,89 3,98 13,79 4,65
TIME WARNER INC. TWX-N 70272,56 21,07 2,88 3,35 13,61 4,04
TWENTY-FIRST CENTURY FOX, INC. FOXA-O 70156,69 8,01 3,90 2,61 6,82 4,27
CBS CORPORATION CBS-N 31072,94 12,00 4,69 2,86 14,56 5,22
DREAMWORKS ANIMATION SKG, INC. DWA-O 2313,12 NEG 1,88 4,01 - (3,77)
NEWS CORPORATION NWSA-O 8942,61 36,97 0,75 0,82 8,01 0,42
SIX FLAGS ENTERTAINMENT CORPORATION SIX-N 4664,66 75,55 36,86 5,53 19,84 0,65
IAC/INTERACTIVECORP IACI-O 6241,83 16,60 3,15 2,06 15,17 4,58
SCRIPPS NETWORKS INTERACTIVE, INC. SNI-N 8669,52 17,32 7,48 3,99 6,14 3,90
Средний - 27,71 7,25 3,15 13,11 2,51
Медиана - 21,07 3,52 3,11 13,79 4,16
Максимум 349 002,20 75,55 36,86 5,53 19,84 5,22
Минимум 2313,12 8,01 0,75 0,82 6,14 -3,77

Оценка ДДП

Мы использовали модель дисконтированных денежных потоков для определения справедливой цены акции компании. Согласно проведенному анализу, в модель были заложены консервативные темпы роста, на уровне 10% в год. Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в $121,41 за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфель.

Модель ДДП
PV of 2014 Free Cash Flow Stub(1) 2811
PV of 2015-2018 Free Cash Flows(1) 32191
PV в постпрогнозном периоде 185921
EV 220923
Минус
Долг -14957
Префы 0,0
Доля миноритариев -3699
Плюс
Денежные средства 3745
Equity Value 206012
 
Акции в обращении 1697
Справедливая цена 121
Текущая цена 110
Потенциал 10%
WACC
Премия за риск 8%
Beta 1,09
Безрисковая ставка 2%
Премия за размер 0%
Доля капитала 93%
Стоимость капитала 10%
Стоимость заимствований 15%
Ставка налога 15%
Доля долга 7%
Стоимость долга 1%
WACC 11%

График цены

Был проанализирован также среднесрочный график цены акций компании на дневном тайм фрейме. На протяжении последних четырех лет котировки компании находились в растущем тренде. Технические индикаторы говорят в пользу продолжения роста котировок.

Резюме

В данном обзоре была рассмотрена компания The Walt Disney Company и проанализированы фундаментальные показатели деятельности компании. Несмотря на наличие ряд факторов риска, которые ограничивают потенциал цены на долгосрочном горизонте инвестирования, на наш взгляд, акции компании имеют 10% потенциал роста. В связи с вышесказанным, рекомендуем покупать акций с целью формирования среднесрочного портфеля.




Комментарии (0):

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.


×

Настоящим я, субъект персональных данных (далее – «Субъект»), действуя по своей воле и в своем интересе, при размещении (вводе) своих персональных данных на сайте АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» http://www.zerich.com (далее – «сайт») даю свое Согласие на обработку акционерным обществом Инвестиционная Компания «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» ОГРН 1027700066646, находящимся по адресу: 119034, г.Москва, ул.Остоженка, д.10/2/7, стр. 2 (далее – «Компания») всех моих персональных данных, указанных в заявке на сайте, любым из разрешенных законодательством Российской Федерации способов, в.т.ч. (не ограничиваясь) путем сбора, извлечения, объединения, систематизации, накопления, хранения, уточнения (обновления, изменения), использования, распространения (в том числе передачи) обезличивания, блокирования, уничтожения, как с использованием средств автоматизации (в том числе информационных и телекоммуникационных систем и сетей), так и без использования таковых. Настоящим я подтверждаю, что ознакомлен(а) с целями обработки моих персональных данных, а именно: обработка моих персональных данных будет осуществляться Компанией в целях подготовки к заключению, в целях заключения, исполнения, изменения, расторжения договоров (соглашений), заключаемых между Компанией и Субъектом (или лицом, интересы которого представляет Субъект, или в отношении которого Субъект является выгодоприобретателем), а также в целях подготовки форм заявлений, уведомлений, соглашений, договоров, не влекущих непосредственно заключение, расторжение, изменение указанных договоров (соглашений), в целях проведения опросов, анкетирования, рекламных и маркетинговых исследований, акций в отношении услуг, предложения новых услуг, оказываемых Компанией, а также лицами, в интересах которых действует Компания, путем осуществления прямых контактов с Субъектом с помощью средств связи, указанных в заявке на сайте, в целях исполнения Компанией требований законодательства Российской Федерации, осуществления прав и законных интересов третьих лиц, достижения общественно значимых целей. Настоящее Согласие действует бессрочно. Субъект вправе отозвать настоящее Согласие частично или полностью, письменно уведомив Компанию по адресу ее местонахождения (лично, проставив собственноручную подпись в присутствии уполномоченного сотрудника Компании, либо путем направления письменного уведомления в адрес Компании способом, фиксирующим момент его вручения, при этом подпись Субъекта на уведомлении должна быть засвидетельствована нотариусом либо другим должностным лицом, чья подпись приравнена к нотариальному удостоверению в соответствии с законодательством Российской Федерации). Настоящее Согласие считается отозванным по истечении 30 (тридцати) календарных дней со дня получения Компанией письменного уведомления об отзыве, после чего Компания прекращает обработку персональных данных Субъекта, за исключением случаев, когда Компания в соответствии с требованиями федеральных законов вправе осуществлять обработку персональных данных Субъекта без его согласия. Субъект информирован, что полный или частичный отзыв настоящего Согласия может привести к невозможности исполнения Компанией заключенных с Субъектом договоров (соглашений). В случае если заявка заполняется не лично Субъектом, то лицо, предоставляющее Компании персональные данные Субъекта, гарантирует, что им получено согласие Субъекта на совершение действий с персональными данными Субъекта, указанных в настоящем Согласии.

г.Москва,Всеволожский пер.,д.2,стр.2,тел:+7 495 266-32-16 Электронная почта: inform@zerich.com Лицензии ФКЦБ России без ограничения срока действия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-04091-001000 от 21.12.2000 года; на осуществление депозитарной деятельности N045-04359-000100 от 27.12.2000 года; на осуществление дилерской деятельности N045-04046-010000 от 21.12.2000 года на осуществление брокерской деятельности N045-03996-100000 от 21.12.2000 года;