Обзор компании Verizon

В данном обзоре мы продолжим анализ компаний сектора телекоммуникаций США и проанализируем компанию Verizon. Согласно результатам нашего анализа, мы считаем, что бумаги компании недооценены рынком и в среднесрочной перспективе имеют цель в $57,04 за акцию.

  • Verizon Communications – американская телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в США и во всём мире. Verizon Communications оказывает услуги фиксированной и мобильной связи, услуги спутникового широкополосного доступа в интернет, а также информационные услуги.
  • Компания – лидер на рынке США.
  • Основные финансовые потоки компании приходятся на американский рынок.
  • Одним из основных драйверов роста может стать процесс консолидации сектора, в котором компания будет принимать активное участие.
  • Основной риск – рост долговой нагрузки.
  • Сравнительный анализ компании говорит о недооценености акций компании.
  • Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в 57,043 доллара за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфеле.

Описание компании

Verizon Communications – американская телекоммуникационная компания, одна из крупнейших в США и во всём мире. Verizon Communications оказывает услуги фиксированной и мобильной связи, услуги спутникового широкополосного доступа в интернет, а также информационные услуги. Помимо этого, компании принадлежит крупный бизнес по выпуску телефонных справочников. Компания предоставляет широкополосный и другие проводные и беспроводные коммуникационные услуги для частных лиц, компаний, государственных структур.

Бизнес компании подразделяется на 2 крупных сегмента: проводной и беспроводной.

Сегмент беспроводной связи предоставляет услуги беспроводной и голосовой передачи данных и предоставляет соответствующее оборудование. С помощью услуг сторонних партнеров компания предлагает музыку, видео, игровые сервисы, новостной и другой контент. Verizon также предлагает разного рода беспроводные устройства, такие как планшеты, смартфоны, телефоны и другие устройства по доступу в интернет. Сегмент работает как напрямую с клиентами, так и розничными и оптовыми поставщиками. Сегмент беспроводной связи – основной генерирующее выручку подразделение, с долей порядка 70%.

Сегмент проводной связи предоставляет широкий спектр услуг связи, таких как широкополосный доступ в интернет и видео, локальные сети, IP телефония и другие услуги для крупного малого и среднего бизнеса.

Компания предоставляет свои услуги более чем в 150 странах по всему миру: Америка, Европа, Ближний Восток, Африка и Азиатско-Тихоокеанский регион. Основной фокус компании направлен на внутренний рынок США. Согласно оценкам экспертов, доля Verizon на рынке мобильной связи США занимает порядка 32%.

Консенсус прогноз

25% Sell
75% Buy
Тикер VZ
Площадка NYSE
Ретинг S&P BBB+
Цена текущая, $ 49,01
Целевая цена, $ 57,04
Потенциал 16%
Цена мин, за год $ 45,09
Цена макс, за год $ 53,66
Капитализация, млн. $ 203657
Float 90%

Источник: данные компании, расчеты ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»

 

Источник: данные компании

SWOT – анализ

Сильные стороны:

  • Лидер на рынке услуг связи в США
  • Большой размер гарантирует экономию от масштаба
  • Интерес к технологическому сектору со стороны инвесторов

Слабые стороны:

  • Отсутствие перспектив развития сектора телекоммуникаций
  • Рост долговой нагрузки компании

Перспективы:

  • Новые услуги по передаче данных, например LTE и FIOS
  • Рост спроса на облачные технологии
  • Перспективы увеличения доли на рынке США при общем прогнозе роста спроса на услуги

Риски:

  • Усиление гос. регилирования сектора
  • Рост конкуренции

Финансовые показатели

По итогам 4 квартала и 2014 финансового года компания продемонстрировала умеренно позитивные финансовые показатели. Согласно предоставленным данным, прибыль компании по итогам 4-го квартала финансового года составила $0,71 в расчете на одну акцию, что совпало с ожиданиями. Выручка выросла на 6,8% к аналогичному периоду прошлого года до уровня $33,19 млрд (средний прогноз $32,68 млрд), что составляет прирост в 6,8%. Прирост выручки превышает средний по сектору рост в 4%.

За год Verizon отчиталась о прибыли на акцию в размере $2,42, что на 39,7% ниже, чем в 2013 году ($4,01). Прирост выручки за 2014 финансовый год составил 5,4%, увеличившись до $127,1 млрд. Чистая прибыль снизилась до $11,9 млрд (-49,2%). Основной вклад в снижение внесло удвоение общих, административных и расходов по продаже.

Кроме того, компания дает позитивные прогнозы на текущий квартал. Компания ожидает получить по итогам 2015 финансового года выручку на уровне около $132,20 млрд. против среднего прогноза аналитиков $129,82 млрд.

Рассмотрение финансовых показателей и финансовых коэффициентов за последние годы говорит о стабильной ситуации в компании. Однако необходимо отметить резко возросшие показатели долговой нагрузки. Объяснить это можно в том числе изменениями баланса (капитал компании снизился на 68%) вследствие выкупа у Vodafone 45% акций Verizon Wireless. В будущем это может быть фактором риска для финансовой устойчивости компании.

  Финансовый год
31.12.12 31.12.13 31.12.14
Отдача
Отдача на активы 3,7% 8,0% 4,8%
Отдача на капитал 6,1% 12,2% 7,7%
Отлача на ак. Капитал 12,3% 26,0% 21,9%
Рентабельность
Валовая рентабельность 60,1% 62,8% 60,7%
EBITDA рентабельность 25,9% 40,3% 28,4%
Рентабельность чистой прибыли 0,8% 9,5% 7,6%
Ликвидность
Коэффициент текущей ликвидности 0,8x 2,6x 1,1x
Коэффициент быстрой ликвидности 0,6x 2,5x 0,9x
Средний срок получения платежа 38,6x 37,9x 38,0x
Средний срок оборота запасов 8,0x 8,5x 7,9x
Устойчивость
Долг/Ак. Капитал 60,8% 98,1% 829,8%
Долг/Капитал 37,8% 49,5% 89,2%
EBITDA / Процентные платежи 11,7x 18,2x 7,4x
Долг / EBITDA 1,7x 1,9x 3,1x

Сравнительный анализ

Сравнительный анализ компании демонстрирует незначительный дисконт цен акций к рынку в целом

Компания Тикер Капитализация P/E TTM P/B EV/ Sales TTM EV/ EBITDA TTM EPS TTM
VERIZON COMMUNICATIONS INC. VZ-US 200641,6 20,36 15,80 2,39 8,71 2,42
AT&T INC. T-N 172105,8 27,76 2,02 1,86 7,77 1,19
APPLE INC. AAPL-O 733976,3 16,94 5,39 3,67 10,62 7,44
MICROSOFT CORPORATION MSFT-O 340703,1 16,76 4,15 2,97 8,20 2,48
GOOGLE INC. GOOGL-O 369688,4 25,92 3,45 4,69 14,10 21,02
SoftBank Corp. 9984-TO 71001,16769 13,63 3,05 2,10 6,72 4,34
SPRINT CORPORATION S-N 19749,61 NEG 1,02 1,80 23,06 (0,57)
AMERICAN TOWER CORPORATION AMT-N 40933,24 48,38 9,92 13,45 22,50 2,00
CENTURYLINK, INC. CTL-N 20059,16 26,13 1,50 2,25 5,93 1,36
Средний   - 24,25 5,60 4,12 12,71 5,04
Медиана   - 20,36 3,80 2,68 9,66 2,45
Максимум   349 002,20 48,38 15,80 13,45 23,06 21,02
Минимум   19749,61 13,63 1,02 1,80 5,93 -0,57

Оценка ДДП

Мы использовали модель дисконтированных денежных потоков для определения справедливой цены акции компании. Согласно проведенному анализу, в модель были заложены консервативные темпы роста, на уровне 4% в год. Проведенные расчеты предполагают справедливую цену в $57,04 за акцию, с рекомендацией покупать бумаги в портфель.

Модель ДДП
PV of 2014 Free Cash Flow Stub(1) 10213,0
PV of 2015-2018 Free Cash Flows(1) 49772,0
PV в постпрогнозном периоде 280747,0
EV 340732,0
Минус
Долг -113487,0
Префы 0,0
Доля миноритариев -1378,0
Плюс
Денежные средства 11153,0
Equity Value 237020,2
 
Акции в обращении 4155,0
Справедливая цена 57,0
Текущая цена 49,0
Потенциал 16%
WACC
Премия за риск 14%
Beta 0,52
Безрисковая ставка 1%
Премия за размер 0%
Доля капитала 64%
Стоимость капитала 8%
Стоимость заимствований 15%
Ставка налога 15%
Доля долга 36%
Стоимость долга 13%
WACC 10%

График цены

Был проанализирован также среднесрочный график цены акций компании на дневном тайм фрейме. На протяжении последних двух лет котировки компании находились в боковом диапазоне. На текущий момент акции компании консолидируются возле отметки $49.

Verizon price chart

Резюме

В данном обзоре была рассмотрена компания Verizon и проанализированы фундаментальные показатели деятельности компании. Несмотря на наличие ряд факторов риска, которые ограничивают потенциал цены на долгосрочном горизонте инвестирования. На наш взгляд, акции компании имеют 16% потенциал роста. В связи с вышесказанным, рекомендуем покупать акций с целью формирования среднесрочного портфеля.


Услуги

Демо-счёт

  • Быстрый доступ к тестовым торгам
  • Торговый опыт без риска
  • Полноценный торговый терминал – QUIK
  • Денежные средства – 300 000 рублей
Подробнее

Автоследование

  • % за весь период (Ход Конем)
  • Простая стратегия следования тренду, редкие контртрендовые сделки.
    Основные инструменты – фьючерсы на индекс RTS и курс доллар-российский рубль.
Подробнее

Нефть

  • Вложение в стабильный актив с постоянным ростом – бензин
  • Торговля на Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой бирже
Подробнее

Доверительное управление

  • Стратегия «Российские Акции» с доходом 46,3% годовых
  • Вложения от 300 000 руб.
Подробнее
*по данным на 31.08.2016

ИИС в доверительном управлении

  • Налоговый вычет 13% от суммы вложения
  • Консервативные стратегии в ОФЗ
  • Суммарная доходность до 23% годовых
Подробнее

Отличный старт

  • Торговые идеи от наших аналитиков
  • Низкие комиссии
  • Продвинутые обучающие курсы по торговле
Подробнее

Обмен валюты

  Покупка   Продажа
USD   X.X   |   X.X
EUR   X.X   |   X.X
CNY   X.X   |   X.X
Обменять

Персональный брокер

  • Индивидуальные стратегии
  • Лучшие инвестиционные идеи по рынку
  • Сопровождение портфеля клиента
Подробнее

Стать партнером

  • Вознаграждение партнёра до 70% от брокерской комиссии
  • Предоставление рекламных материалов
  • Помощь в привлечении клиентов
  • Возмещение 50% расходов на рекламу
Подробнее

Фондовый рынок

  • Покупка/продажа ценных бумаг российских и международных эмитентов
  • Комиссия от 0,01%
  • Диверсификация рисков
Подробнее

Еврооблигации

  • До 6% годовых в валюте
  • Доход гарантирован эмитентом
  • Минфин РФ и крупные Гос. компании РФ являются эмитентами Евробондов
Подробнее

Срочный рынок

  • Широкий выбор инструментов и удобный режим работы
  • Комиссия от 0,2 руб. за контракт
  • Страхование сбережений от резких колебаний курсов валют
Подробнее

Школа Скальпинга

  • Индивидуальное обучение или небольшими группами
  • Практика трейдинга
  • Поддержка клиентов после обучения
Подробнее
* Информация о доходности указана справочно. Настоящая информация не является гарантией или обещанием в будущем доходности вложений.

Стать клиентом онлайн



Комментарии (0):